El gestor de activos de JPMorgan Chase & Co., con 4,3 billones de dólares bajo gestión, está lanzando su movimiento más agresivo en el crédito privado, recaudando miles de millones de instituciones para financiar préstamos originados directamente por sus propios banqueros comerciales en una estrategia que podría desplegar decenas de miles de millones en el mercado.
"Los clientes han estado pidiendo durante un tiempo una oferta integral de JPMorgan en el espacio de préstamos directos", dijo Bob Michele, director de inversiones de JPMorgan Asset Management, quien señaló que la iniciativa es "genuinamente independiente del ciclo crediticio".
La medida contrasta con rivales como Citigroup Inc. y Wells Fargo & Co., que se asociaron con gestores externos para sus ofertas de crédito privado. JPMorgan está asignando más de 50.000 millones de dólares de su balance de 4,9 billones para préstamos directos y ya ha construido una cartera de unos 50.000 millones en préstamos a otros fondos de crédito privado.
El impulso llega mientras el mercado de crédito privado de 1,8 billones de dólares enfrenta su prueba más dura en años, tensionado por una serie de sonados colapsos crediticios y reembolsos de inversores. Si bien el CEO Jamie Dimon ha advertido sobre los riesgos, el banco ve una oportunidad de aprovechar sus vastas operaciones de préstamo para ganar una cuota de mercado significativa tras lamentar la escisión en 2016 de lo que se convirtió en el gigante del crédito privado HPS Investment Partners.
Una Estrategia Autosuficiente
La decisión de JPMorgan de construir su propia plataforma sigue a una reevaluación de su estrategia después de que fracasara un intento de adquirir su entrada en el mercado. El banco mantuvo conversaciones con Monroe Capital a principios de 2024, pero las dos firmas no concretaron un acuerdo. Esto llevó a los ejecutivos a pivotar hacia un plan de crecimiento orgánico, un movimiento que ahora defienden.
"Hemos analizado muchas opciones diferentes a lo largo del tiempo y decidimos expandir orgánicamente nuestros esfuerzos en esta área", dijo George Gatch, director ejecutivo de JPMorgan Asset Management, en una entrevista.
Este enfoque interno supone un alejamiento de sus competidores. En 2024, Citigroup acordó trabajar con Apollo Global Management Inc. en acuerdos por valor de 25.000 millones de dólares, mientras que Wells Fargo unió fuerzas con Centerbridge Partners en 2023 en un fondo de 5.000 millones. La estrategia de JPMorgan, sin embargo, se basa en la sinergia interna entre su banco comercial y de inversión y su brazo de gestión de activos.
Potencia de Fuego Interna
El nuevo esfuerzo está liderado por Jeff Bracchitta, quien fue trasladado de su cargo como codirector de préstamos directos en el banco comercial y de inversión de JPMorgan hace casi un año. Desde entonces, Bracchitta ha formado un equipo de una docena de especialistas, reclutando de la competencia para dotar a la nueva unidad.
Notablemente, el equipo se encuentra dentro del negocio de renta fija del gestor de activos en lugar de su división de activos alternativos. Los ejecutivos del banco dicen que esto refleja su visión de que los mercados de crédito público y privado están destinados a converger.
La escala de la ambición de JPMorgan está respaldada por un músculo financiero significativo. Más allá de los nuevos fondos que se están recaudando, el banco ya ha destinado más de 50.000 millones de dólares de su balance para acuerdos de préstamos directos y ha reunido a un grupo de socios de copréstamo para amplificar ese esfuerzo.
¿Aprovechando el Momento del Mercado?
El reingreso de JPMorgan ocurre en un momento turbulento para el crédito privado. La industria, que se hinchó en la década de bajas tasas de interés tras la crisis financiera de 2008, enfrenta ahora vientos en contra por las tasas más altas y la ansiedad sobre cómo la inteligencia artificial alterará sectores como el software, un área clave para los préstamos privados.
El CEO Jamie Dimon ha sido un crítico vocal, advirtiendo repetidamente sobre los riesgos potenciales del mercado, la opacidad y el debilitamiento de los estándares de préstamo. Sin embargo, también declaró a principios de este mes que la clase de activos "probablemente no presenta un riesgo sistémico".
Esta aparente contradicción se refleja en las acciones del banco: advierte simultáneamente de los peligros mientras realiza una apuesta significativa en el sector. Según se informa, los competidores se han sentido indignados por el escepticismo público de Dimon junto con la agresiva nueva estrategia de su firma.
"Es un momento interesante dada la expansión del negocio de crédito privado y algunas dislocaciones", dijo Gatch. "Creemos que hay una gran oportunidad por delante".
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
