JPMorgan reiteró sus calificaciones de Sobreponderar en HSBC y Standard Chartered después de que las acciones corrigieran un 8% y un 10% tras las nuevas normas ODI. El bróker estima que el negocio de patrimonio MCV representa solo entre el 3% y el 8% de las ganancias del grupo, calificando el impacto como controlable.
Las acciones de HSBC Holdings y Standard Chartered han corregido un 8% y un 10% desde que las nuevas normas de inversión directa en el extranjero (ODI) entraron en vigor el 1 de junio, según JPMorgan.
"Los inversores del continente mostraron sorpresa ante la caída y mantuvieron una visión más optimista sobre los riesgos regulatorios, creyendo que el impacto de las nuevas normas debería ser controlable", señaló JPMorgan en un informe tras reuniones con clientes en Shanghái.
En el año fiscal 2025, la gestión patrimonial de Hong Kong contribuyó con un 7,6% de los ingresos del grupo para HSBC y un 6,6% para StanChart. Asumiendo que entre el 20% y el 40% de esos ingresos provienen del negocio de Visitantes de la China Continental (MCV), este representaría aproximadamente entre el 3% y el 6% de las ganancias del grupo de HSBC y entre el 4% y el 8% para StanChart, estimó el bróker.
La venta masiva podría reflejar la preocupación de los inversores de que las nuevas normas ODI frenen el crecimiento de los productos de patrimonio vinculados a MCV, un motor clave para los negocios de patrimonio asiáticos de ambos bancos. JPMorgan reiteró su calificación de Sobreponderar en ambas acciones, con precios objetivo de HKD 182 para HSBC y HKD 275 para StanChart, lo que implica un potencial al alza de aproximadamente el 35% y el 45%, respectivamente.
Las nuevas normas, anunciadas el 1 de junio, endurecieron los requisitos para la inversión directa en el extranjero por parte de residentes chinos. HSBC cayó un 1,4% hasta alrededor de HKD 135 el 10 de junio, mientras que StanChart bajó un 2,3% hasta aproximadamente HKD 189, rindiendo por debajo del índice Hang Seng en 4 puntos porcentuales y 6 puntos porcentuales, respectivamente.
La corrección ha sido más pronunciada de lo que justifican los fundamentales, según JPMorgan, señalando que la exposición estimada de las ganancias a MCV es limitada. La evaluación del bróker contrasta con la reacción inicial del mercado, que descontó un impacto más severo en las franquicias de gestión patrimonial de los dos bancos.
La reiteración sugiere que JPMorgan considera que la venta masiva ha sido exagerada en relación con el riesgo real sobre las ganancias. Los inversores estarán atentos a cualquier aclaración regulatoria adicional desde Pekín y a los resultados intermedios de los bancos para obtener evidencia concreta de las tendencias del negocio MCV.
Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
