(P1) J.P. Morgan nombró a Tencent Holdings como su opción preferida entre las acciones de internet chinas, argumentando que el mercado está cometiendo cuatro errores de juicio importantes sobre la valoración y el potencial de ganancias de la empresa.
(P2) "Las revisiones de ganancias se han convertido ahora en el factor dominante que impulsa el rendimiento del precio de las acciones, y el gasto de capital en IA está siendo penalizado en lugar de recompensado", escribieron los analistas de J.P. Morgan en un informe.
(P3) La convicción del banco surge de que Tencent es la única empresa que cumple con cuatro criterios de selección clave, incluido un suelo de ganancias genuino y un gasto en IA financiado con recursos internos. JPM señaló que el flujo de caja libre de Tencent de 182,6 mil millones de RMB en el año fiscal 2025 es más que suficiente para respaldar su marco de inversión en IA.
(P4) El informe señala un posible cambio en el enfoque de los inversores hacia los fundamentos del sector. JPM mantuvo una postura constructiva sobre JD.com y Trip.com, pero mantuvo una calificación Neutral sobre Meituan.
Cuatro errores de juicio clave
J.P. Morgan describió cuatro áreas en las que cree que el mercado malinterpreta a Tencent. La primera es la realidad de su suelo de ganancias, respaldada por un sólido flujo de caja libre. La segunda es la capacidad de la firma para financiar el desarrollo de IA sin diluir el capital.
Tercero, el banco ve la monetización de la IA de Tencent superando las expectativas del mercado. Finalmente, JPM considera que los negocios de juegos y licencias de la compañía tienen un foso subestimado, argumentando que en China, los recursos de licencias son un activo más escaso que la calidad del modelo. El informe también señaló que el potencial a largo plazo de WeChat apenas se refleja en el precio actual de la acción.
El análisis se produce cuando las instituciones de compra adoptan un marco de "relación precio-beneficio real más suelo de ganancias más catalizadores vencidos" para determinar el tamaño de la posición de las acciones de internet chinas.
La visión positiva del informe sobre Tencent sugiere que el banco cree que el crecimiento de sus ganancias es sostenible. El pronóstico de JPM de un crecimiento del EPS de aproximadamente el 8 por ciento para 2026 ya ha tenido en cuenta un mayor nivel de gasto.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
