Una subasta crucial de bonos del gobierno japonés a 20 años este miércoles se ha convertido en un punto focal para los mercados globales, poniendo a prueba el apetito de los inversores después de que los rendimientos a muy largo plazo alcanzaran sus niveles más altos desde 1996.
Una subasta crucial de bonos del gobierno japonés a 20 años este miércoles se ha convertido en un punto focal para los mercados globales, poniendo a prueba el apetito de los inversores después de que los rendimientos a muy largo plazo alcanzaran sus niveles más altos desde 1996 debido a las preocupaciones sobre la inflación y el gasto público.
"Los bonos gubernamentales a muy largo plazo podrían seguir vendiéndose, y los inversores no pueden ser optimistas antes de la subasta", afirmó Yusuke Ikawa, estratega de BNP Paribas Securities. "A medida que los rendimientos globales aumentan, los inversores extranjeros están elevando sus umbrales de inversión y podrían necesitar reevaluar los niveles de rendimiento que requieren para los bonos del gobierno japonés".
La venta se produce menos de 24 horas después de que el rendimiento a 20 años de Japón alcanzara su punto más alto desde 1996, mientras que los rendimientos a 30 y 40 años también establecieron nuevos máximos de varias décadas esta semana. La presión se ve agravada por la persistente debilidad del yen, que encarece los costes de importación, y por los datos del mercado de swaps que descuentan una probabilidad del 76 por ciento de una subida de tipos del Banco de Japón en su reunión de junio.
La subasta se considera una prueba de confianza crítica en un mercado que se enfrenta al fin de décadas de tipos de interés ultrabajos. Una venta mal recibida, reflejo de la débil demanda de hace un año, podría acelerar la liquidación, presionar aún más al BOJ para que endurezca su política y, potencialmente, desencadenar volatilidad a medida que los inversores japoneses reevalúen la tenencia de activos extranjeros.
La agitación en el mercado de deuda de Japón se está desarrollando en un contexto de desplome global de los bonos. En EE. UU., los rendimientos del bono del Tesoro a 30 años subieron recientemente al 5,20%, un nivel visto por última vez en 2007, ya que los inversores exigen una mayor compensación por el aumento de los déficits y la inflación persistente. Esta revalorización global del riesgo significa que el Banco de Japón no está operando en el vacío, ya que los inversores internacionales exigen mayores rendimientos por mantener deuda a largo plazo en los mercados desarrollados.
A la ansiedad nacional se suma un cambio repentino en la política fiscal. Según se informa, la primera ministra Sanae Takaichi se está preparando para anunciar un presupuesto suplementario para proteger a la economía del aumento de los precios de las materias primas, financiado en parte con la emisión de nueva deuda. La medida, un revés respecto a las recientes declaraciones de la ministra de Finanzas, Satsuki Katayama, que descartaban la necesidad de un presupuesto extra, ha amplificado las preocupaciones del mercado sobre la disciplina fiscal de Japón y el potencial de una mayor oferta de bonos. El gobierno ya está subsidiando la gasolina y está considerando reiniciar los subsidios a los servicios públicos, lo que podría inflar aún más el presupuesto.
El Banco de Japón se encuentra en una posición difícil. Si bien las fuentes indican que el banco central podría considerar ralentizar o pausar su programa de ajuste cuantitativo para calmar el nerviosismo del mercado, también se enfrenta a una presión creciente para subir los tipos con el fin de apuntalar el yen y frenar la inflación. El BOJ ha estado reduciendo gradualmente sus compras mensuales de bonos en unos 2000 mil millones de yenes cada trimestre, pero los estrategas debaten ahora si optará por una reducción menor de 1000 mil millones de yenes o una pausa completa en su reunión de junio para evitar aumentar la tensión del mercado. El resultado de las reuniones con los principales inversores en bonos esta semana será crucial para dar forma a la decisión del banco central.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
