La guerra en Irán, que ya va por su séptima semana, está empezando a lastrar la economía estadounidense a través del aumento de los costes energéticos y la creciente incertidumbre, a pesar de que el gasto de los hogares se mantiene sorprendentemente resistente.
"Va a mermar parte del crecimiento, pero lo superaremos", afirmó Mike Skordeles, director de economía de EE. UU. en Truist Advisory Services. "El problema mayor es la incertidumbre".
El impacto principal del conflicto se ha reflejado en los precios, elevando el promedio nacional de la gasolina a 4,10 dólares el galón, según la AAA. El índice de precios al consumo de marzo subió un 0,9%, elevando la tasa de inflación anual al 3,3%. Aun así, el crudo West Texas Intermediate, la referencia estadounidense, cotizaba cerca de los 91 dólares por barril el miércoles, por debajo del máximo de 115 dólares registrado a principios de abril y lejos del nivel de 125 dólares que un economista señala como detonante de una destrucción de la demanda más grave.
Las secuelas de la guerra amenazan ahora el frágil crecimiento observado en los dos últimos trimestres y complican la trayectoria de la Reserva Federal en materia de política monetaria. El banco central se encuentra ahora en un "modo de espera", según una nota de los economistas de Goldman Sachs, que ahora pronostican solo dos recortes de tipos de interés este año, en septiembre y diciembre. Ese calendario es más agresivo que la valoración actual del mercado, que indica que no habrá recortes hasta al menos mediados de 2027.
Recorte de las previsiones de crecimiento
Los economistas están reduciendo las expectativas para la economía de EE. UU., aunque la mayoría no ve todavía una recesión total. Goldman Sachs recortó recientemente su previsión del PIB para todo el año en medio punto porcentual hasta el 2%. El banco de inversión también proyectó que la debilidad de la actividad se traduciría en una mayor tasa de desempleo del 4,6% para finales de año, un aumento de 0,3 puntos porcentuales respecto al nivel de marzo. El modelo GDPNow de la Fed de Atlanta prevé que el crecimiento del primer trimestre será de tan solo el 1,3%.
A pesar de los vientos en contra, los consumidores estadounidenses siguen gastando. Bank of America informó que el gasto con tarjetas de crédito y débito aumentó un 4,3% en marzo, impulsado por un salto del 16,5% en las gasolineras. Esta resistencia se produce incluso cuando la encuesta de sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan registró un mínimo histórico, una lectura peor que durante la estanflación de los años 70, la crisis financiera de 2008 o la pandemia de Covid.
"Una caída en el sentimiento del consumidor nunca ha sido un predictor fiable del comportamiento real del consumidor y esperamos que el gasto real del consumidor continúe creciendo, aunque lentamente", señaló David Kelly, estratega jefe global de JPMorgan Asset Management, en una nota.
Aumentan las presiones globales
El conflicto también está repercutiendo en la logística global; el Índice de Presión de la Cadena de Suministro Global de la Fed de Nueva York alcanzó en marzo su nivel más alto desde enero de 2023. Aunque EE. UU. está algo aislado, otras regiones son más vulnerables.
"Estamos sintiendo un choque de precios por la energía, pero no realmente un choque de oferta", dijo Skordeles. "Asia es la que está recibiendo el golpe, porque son los grandes consumidores".
Para EE. UU., la variable clave sigue siendo la duración de la guerra. Joseph Brusuelas, economista jefe de RSM, identificó la marca de 125 dólares por barril para el crudo WTI como el punto donde "la destrucción de la demanda comienza a acelerarse y generalizarse". Si el alto el fuego actual fracasa, el camino para la economía estadounidense podría volverse significativamente más difícil.
Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
