Un conflicto militar directo entre Irán e Israel se intensificó bruscamente después de que Teherán lanzara un misil balístico que impactó en múltiples ubicaciones en el centro de Israel, amenazando con desencadenar un choque significativo en los precios del petróleo y complicar el camino para los bancos centrales globales.
El ataque materializa las mismas disyuntivas analizadas recientemente por el Banco de Canadá, que concluyó que, si bien inicialmente podría ignorar un pico inflacionario impulsado por el petróleo, "respondería, si fuera necesario, para asegurar que los aumentos de precios no se extendieran a otros bienes y servicios y se convirtieran en inflación persistente", según un resumen de sus deliberaciones de marzo.
El misil, identificado con una ojiva de racimo, causó daños a edificios residenciales en las ciudades de Bnei Brak y Ramat Gan el 4 de abril. El evento puso inmediatamente en vilo a los mercados globales, y los analistas pronostican una huida hacia la seguridad que impulsaría el oro y el dólar estadounidense, mientras golpea a las acciones globales. Los precios del petróleo son la principal preocupación, ya que el conflicto aumenta el riesgo de interrupciones en la navegación a través del Estrecho de Ormuz.
La escalada presenta un desafío difícil para los responsables de la política monetaria. El Banco de Canadá, que contemplaba su postura política justo antes del ataque, señaló que un choque energético empuja la inflación al alza mientras la economía ya se encuentra en una posición de exceso de oferta. Subir las tasas para combatir la inflación debilitaría aún más la economía, pero bajarlas para apoyar el crecimiento podría arriesgarse a consolidar precios más altos.
Bancos centrales en el filo de la navaja
Las discusiones internas del Banco de Canadá proporcionan un manual sobre cómo los bancos centrales occidentales pueden reaccionar ante la crisis actual. Antes del ataque, el BoC señaló que la economía mundial crecía alrededor del 3 por ciento, pero que el inicio de un conflicto en Irán añadiría "una nueva capa de incertidumbre".
Los miembros del Consejo de Gobierno destacaron que el impacto sobre la inflación variaría, siendo más pronunciado en regiones importadoras de energía como la zona euro. Para un exportador neto de energía como Canadá, los precios más altos del petróleo podrían respaldar el PIB a través del aumento de los ingresos por exportaciones. Sin embargo, el banco también reconoció que los precios más altos de la gasolina podrían restringir el gasto de los consumidores y aumentar los costos para las empresas, creando un efecto neto complejo sobre el crecimiento.
El riesgo clave para los responsables de las políticas es un posible desanclaje de las expectativas de inflación. El resumen del BoC señaló que la percepción pública de la inflación sigue siendo alta tras el pico de 2022 y que "los precios de la gasolina han tenido históricamente un gran impacto en la evaluación de la inflación por parte de los hogares". Si bien las condiciones subyacentes de exceso de oferta podrían limitar el traspaso de los costos de la energía a otros precios, el banco acordó que era demasiado pronto para saber cómo evolucionarían los riesgos y que deberían estar preparados para responder según sea necesario.
El ataque contra Israel traslada este escenario de lo hipotético a la realidad, obligando al BoC y a sus homólogos mundiales a sopesar los riesgos contrapuestos de un crecimiento más lento y un resurgimiento de la inflación.
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