Las consecuencias económicas de la guerra en Irán están afectando a los hogares de Occidente, ya que un aumento de los costos de endeudamiento impulsado por el mercado empuja las tasas hipotecarias a sus niveles más altos desde 2023.
Las repercusiones económicas del conflicto en Irán se están extendiendo a los mercados inmobiliarios mundiales, con un aumento en los precios del petróleo que alimenta un incremento brusco de las tasas hipotecarias en Europa y América del Norte. La tasa hipotecaria fija a 30 años en EE. UU. ha subido al 6,36%, borrando el beneficio de los recientes recortes de tasas de la Reserva Federal y amenazando con paralizar el mercado inmobiliario.
"El riesgo de error de cálculo entre Trump y el liderazgo de Irán está aumentando", dijo John Muellbauer, economista de la Universidad de Oxford. Una escalada significativa del conflicto "nos empujará a una estanflación severa".
El aumento de los costos de endeudamiento no está siendo impulsado por la acción de los bancos centrales, sino por los mercados que reaccionan a los altos precios del petróleo sostenidos causados por el bloqueo del Estrecho de Ormuz. En el Reino Unido, la hipoteca media a tasa fija por dos años con una relación préstamo-valor del 75% saltó del 3,97% a finales de febrero al 5,1% en abril. En Alemania, la tasa hipotecaria a 10 años ha aumentado en 0,3 puntos porcentuales hasta situarse en torno al 3,6%.
El problema central para los mercados financieros es que el impacto inflacionario del conflicto puede obligar a actuar a los bancos centrales que estaban preparados para flexibilizar su política. Con el crudo Brent global manteniéndose por encima de los 110 dólares el barril, los inversores están descontando una mayor probabilidad de que la Reserva Federal, el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra necesiten combatir la inflación, desplazando la variable clave para los mercados de la política monetaria a la geopolítica.
Los mercados descuentan la inflación antes que los bancos centrales
El rápido aumento de las tasas hipotecarias se deriva de la visión prospectiva del mercado sobre la inflación. El bloqueo del Estrecho de Ormuz, un punto de estrangulamiento para casi una quinta parte del suministro mundial de petróleo, se ha traducido directamente en mayores costos de energía y, por lo tanto, en mayores expectativas de inflación. Esto ha elevado los rendimientos de los bonos gubernamentales, que sirven como referencia para los prestamistas hipotecarios.
Los prestamistas no están esperando los aumentos oficiales de las tasas. En cambio, están ajustando sus precios ahora basándose en el aumento del costo de los fondos y el riesgo percibido de que la inflación se mantenga elevada, lo que eventualmente obligará a los bancos centrales a endurecer su política. Esta acción preventiva del mercado es lo que actualmente está presionando a los compradores de viviendas.
La recuperación de la vivienda en EE. UU. choca contra un muro
En los Estados Unidos, el aumento de la tasa al 6,36% sitúa el punto de referencia hipotecario a 30 años por encima de los niveles vistos antes de que la Reserva Federal iniciara una serie de tres recortes de tasas por un total de 75 puntos básicos el año pasado. El estímulo previsto de ese ciclo de flexibilización ha sido casi totalmente borrado por las consecuencias geopolíticas. El mercado ya se enfrentaba a una escasez de suministro de una década, y las tasas más altas ahora añaden un shock significativo por el lado de la demanda. Un intento anterior de la administración Trump de suprimir las tasas hipotecarias haciendo que empresas respaldadas por el gobierno como Fannie Mae y Freddie Mac compraran sus propios valores respaldados por hipotecas ha sido abrumado por el impacto de la guerra.
Europa siente la presión
El impacto ha sido particularmente agudo en el Reino Unido, donde un aumento de 113 puntos básicos en solo unas pocas semanas representa un "golpe real al poder adquisitivo", según Hina Bhudia, socia de Knight Frank Finance. Se espera que el rápido aumento ralentice la actividad de transacciones y ejerza una presión a la baja sobre los precios de las viviendas a medida que se deteriora la asequibilidad.
En Alemania, la economía más grande de la eurozona, el aumento de 0,3 puntos porcentuales en las tasas hipotecarias a 10 años añade una carga tangible para los propietarios. Para un nuevo préstamo de 350.000 €, el cambio se traduce en 1.000 € adicionales en pagos de intereses anuales, un aumento significativo que ha hecho que el mercado esté notablemente "inquieto", según la correduría Dr. Klein.
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