Un bloqueo de un mes del Estrecho de Ormuz está forzando una rotación histórica del mercado, desafiando el dominio del dólar y creando una nueva tesis de inversión en torno a la resonancia de la energía vieja y nueva, según un informe reciente de un analista.
Un mes de conflicto entre EE. UU. e Irán ha cerrado efectivamente el Estrecho de Ormuz, por el que pasa el 21 por ciento del petróleo mundial, lo que ha provocado una reevaluación fundamental de los activos refugio y ha puesto el tema de la seguridad energética al frente de los mercados globales.
"La ilusión del dólar acabará desapareciendo", afirmó Mu Yiling, analista de Guotai Junan Securities, en un informe. "Cuando el mayor choque proviene de la energía, resolver la contradicción energética es el verdadero activo de resiliencia".
La reacción del mercado ha sido fragmentada, con el dólar estadounidense cotizando de forma errática y los precios del oro estabilizándose gracias al aumento del petróleo. Los mercados de renta variable europeos y estadounidenses han empezado a obtener mejores resultados a medida que el capital busca refugio fuera de la zona de impacto directo, mientras que los mercados de la región de Asia-Pacífico se han debilitado en general. En China, los inversores están pivotando hacia sectores con impulsores independientes como la computación por IA y los productos farmacéuticos innovadores, junto con jugadas oportunistas en el transporte de petróleo.
El conflicto sitúa a los centros manufactureros globales de Asia, que representan el 47 por ciento de las exportaciones manufactureras mundiales y casi el 80 por ciento de los productos de tecnología de la información y la comunicación, bajo una presión extrema. Con los datos del PMI de marzo mostrando ya los precios de los insumos y los plazos de entrega en máximos no vistos desde 2023, un cierre prolongado del estrecho amenaza con desencadenar un choque estanflacionario global, con países como Japón y Corea del Sur informando ya de escasez de combustible y cierres de plantas químicas.
Dos escenarios para un dólar en declive
El informe describe dos caminos principales a seguir, ambos sugieren que el papel del dólar como refugio definitivo se está debilitando.
En el primer escenario, EE. UU. logra una victoria parcial y se retira, lo que conduce a una reapertura negociada del estrecho. Esto establecería un suelo más alto para los precios de la energía y, impulsado por un enfoque global en la "seguridad energética", iniciaría un nuevo ciclo de inversión. Este ciclo contaría con una resonancia de "energía nueva y vieja", que incluye petróleo, carbón y transporte, junto con baterías de litio, energía eólica y solar. La dinámica refleja el período de 2022 después de que comenzara la segunda fase de la guerra entre Rusia y Ucrania, cuando la carrera de Europa por reponer sus reservas de energía aceleró su transición ecológica e impulsó las exportaciones de energía renovable de China. En este resultado, un dólar más débil también alimentaría probablemente un repunte de los metales industriales como el cobre y el aluminio.
El segundo escenario, más bajista, implica que EE. UU. se vea envuelto en un conflicto terrestre prolongado. Aquí, el Estrecho de Ormuz permanecería cerrado, y la interrupción de la fabricación asiática —que representa casi el 80 por ciento del mercado de exportación global de productos de tecnología de la información y la comunicación— paralizaría las cadenas de suministro globales, incluso para sectores resilientes como la IA. En este mundo, el capital huiría hacia los activos más fundamentales. "La cadena de energía tradicional puede ser el refugio principal", señala el informe, y añade que una credibilidad dañada de EE. UU. también mantendría un repunte continuo del oro.
Implicaciones para la inversión
La estructura actual del mercado no es estable, concluye el informe. Los activos que actualmente se perciben como resilientes pueden flaquear si el conflicto se intensifica, y pueden tener un rendimiento inferior si se desescala.
Basándose en estos escenarios, el informe recomienda a los inversores centrarse en tres temas clave:
- Resonancia de energía nueva y vieja: Un ciclo global de reposición de energía que beneficie al petróleo, el transporte de petróleo, el carbón, las baterías de litio, la energía eólica, la solar y el almacenamiento de energía.
- Repunte de las materias primas post-dólar: Un repunte del cobre, el aluminio y el oro a medida que la fuerza del dólar retrocede y la demanda se recupera.
- Revalorización de la fabricación china: Un enfoque en las empresas de maquinaria y productos químicos, con potencial para que una recuperación de la demanda interna impulse sectores como el turismo, las cervecerías y los servicios médicos.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
