Una venta masiva en el mercado del Tesoro de EE. UU. se está acelerando a medida que los asesores de comercio de materias primas (CTA), los gestores de activos y los inversores japoneses deshacen simultáneamente sus posiciones, según mostró un informe del 19 de mayo de Bank of America.
"El mercado de tipos de interés de EE. UU. está experimentando un importante desmantelamiento de posiciones", afirmó el equipo de investigación de tipos de EE. UU. del banco en el informe, señalando que los alcistas han "capitulado".
La venta es generalizada. Los inversores privados japoneses vendieron 18.000 millones de dólares en bonos del Tesoro de EE. UU. en febrero y otros 14.000 millones de dólares en marzo, según datos del Ministerio de Finanzas de Japón. Mientras tanto, los fondos sistemáticos CTA han llevado sus posiciones cortas a sus límites en toda la curva, con un enfoque reciente en la venta de bonos de mayor duración.
El riesgo más significativo que se avecina es una posible intervención cambiaria a gran escala por parte de Tokio, que podría forzar la venta de entre 40.000 y 50.000 millones de dólares en bonos del Tesoro de EE. UU. para apuntalar el yen, creando un gran obstáculo para los precios de los bonos. Los estrategas de BofA estiman que una reciente presunta intervención para apuntalar el yen totalizó 72.000 millones de dólares, lo que implica una venta masiva potencial de bonos.
Salidas generales, algunas entradas
Si bien el posicionamiento principal muestra un consenso bajista, los mayores rendimientos están atrayendo algo de capital. Los fondos de renta fija de EE. UU. registraron entradas de 18.000 millones de dólares la semana pasada, el doble del promedio de 12 semanas.
Sin embargo, el capital fluye de forma selectiva hacia la deuda pública a corto plazo y los bonos corporativos de grado de inversión. Los fondos del Tesoro a largo plazo fueron la única categoría que experimentó salidas, lo que indica una clara preferencia por una duración más corta entre los inversores que están volviendo a entrar en el mercado.
Los operadores primarios y los bancos nacionales de EE. UU., que han aumentado sus tenencias de deuda del Tesoro y de agencias en los últimos meses, están absorbiendo la oferta de la venta masiva.
Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
