Conclusiones clave:
La liquidación en los productores de aceite de palma que cotizan en Londres se ha acelerado después de que Indonesia anunciara que centralizará las exportaciones de productos básicos clave, una medida que podría restringir el suministro global y que ya ha sacudido los mercados locales.
"Todas las exportaciones de recursos naturales estratégicos deben pasar por empresas estatales designadas por el gobierno", dijo el presidente indonesio Prabowo Subianto en un discurso ante el parlamento el 20 de mayo.
La nueva regulación, vigente a partir del 1 de junio, se aplica al aceite de palma, el carbón y las ferroaleaciones, y será gestionada por una nueva entidad, PT Danantara Sumber Daya Indonesia (PT DSI). La política provocó una caída en el Índice Compuesto de Yakarta y una venta masiva en productores como REA Holdings y M.P. Evans, mientras que los precios del níquel en la Bolsa de Metales de Londres subieron.
El gobierno afirma que la medida detendrá prácticas como la subfacturación que, según dice, le cuestan al país 150.000 millones de dólares anuales. Para los inversores, la liquidación presenta una desconexión en la valoración, con los productores cotizando a niveles que los analistas sugieren están por debajo de su capacidad de generación de ingresos subyacente.
La creación de una ventanilla única de exportación para algunos de los productos básicos más vitales de Indonesia es parte del impulso más amplio del presidente Prabowo para la industrialización downstream y un mayor control estatal sobre los recursos naturales. La nación rica en recursos es uno de los principales productores mundiales de aceite de palma, níquel y carbón, lo que convierte cualquier cambio en sus políticas de exportación en un evento significativo para los mercados mundiales de materias primas.
La reacción inmediata del mercado fue negativa, impulsada por la incertidumbre sobre la implementación y la posibilidad de una mayor intervención gubernamental. "Los mercados reaccionaron negativamente a los informes de los medios sobre el plan para centralizar las exportaciones de productos básicos", señaló Michael Wan de MUFG Bank, apuntando a las caídas en las acciones de energía y materiales de Indonesia.
Sin embargo, algunos ven las caídas resultantes en los precios de las acciones como una posible reacción exagerada. El anuncio inicial provocó una liquidación en los productores de aceite de palma que cotizan en Londres, REA Holdings y M.P. Evans, creando lo que algunos analistas consideran una oportunidad de compra, con valoraciones ahora desconectadas de su potencial de beneficios.
Los funcionarios han tratado de calmar los temores del mercado. Rohan Hafas, director gerente del fondo soberano de Indonesia Danantara, que supervisa el nuevo organismo de exportación, aseguró que PT DSI no fijará precios. "El intercambio de productos básicos en todo el mundo ya está establecido", dijo Hafas, explicando que la entidad solo supervisará las transacciones para garantizar que se alineen con los precios del mercado y evitar la fuga de ingresos.
El gobierno también aclaró que el sector upstream de petróleo y gas estará exento de las nuevas reglas, citando los contratos a largo plazo existentes y el hecho de que la mayor parte de la producción sirve a la demanda interna.
La política es una apuesta de alto riesgo para Indonesia, que está lidiando simultáneamente con una rupia debilitada y las preocupaciones de los inversores y las agencias de calificación sobre la transparencia de las políticas. Si bien el gobierno espera que la centralización aumente los ingresos estatales y respalde la moneda, Radhika Rao de DBS señaló que "los aspectos de implementación y gobernanza requerirán un seguimiento cercano".
Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
