Principales conclusiones:
Inditex reportó ingresos en el primer trimestre de 8700 millones de euros, un 5,8 % más, y señaló que las ventas de mayo se aceleraron un 11,5 %, impulsadas por las colecciones de primavera a pesar de los desafíos geopolíticos en Oriente Medio.
«Inditex continuó con su fuerte impulso al superar las expectativas del primer trimestre y también ha registrado un sólido comienzo del segundo trimestre», afirmó Mamta Valechha, analista de consumo discrecional en Quilter Cheviot.
El beneficio neto aumentó un 5,4 % hasta los 1400 millones de euros, superando las previsiones del mercado. El margen bruto se expandió 67 puntos básicos hasta el 61,2 %, favorecido por un dólar estadounidense más débil y una gestión disciplinada de costes. El EBITDA creció un 7,3 % hasta los 2600 millones de euros, mientras que los gastos operativos aumentaron un 6,4 %, en línea con las ventas.
Los resultados muestran que el propietario de Zara está navegando en un entorno macro turbulento mejor que muchos de sus pares. Las acciones subieron más de un 5 % el miércoles. La dirección reiteró la guía de margen bruto para todo el año de ±50 puntos básicos y confirmó un gasto de capital ordinario de aproximadamente 2300 millones de euros para 2026.
Las ventas en divisa constante crecieron un 8,8 % en el primer trimestre, acelerándose al 11,5 % en las cuatro semanas hasta el 1 de junio. La compañía advirtió que los comparables se vuelven progresivamente más exigentes en la segunda mitad, particularmente a partir del tercer trimestre. Se espera que los vientos en contra del tipo de cambio reduzcan las ventas reportadas en aproximadamente un 1 % para todo el año.
La flexibilidad de la cadena de suministro de la compañía resultó ser una ventaja clave durante el trimestre. Inditex utilizó una combinación de transporte aéreo, marítimo y terrestre para garantizar un flujo ininterrumpido de productos hacia sus 215 mercados, según explicó el director financiero, Andrés Sánchez, en la conferencia de resultados. El abastecimiento de proximidad y la diversificación de las compras ayudaron a mitigar las presiones de costes, aunque el aumento de los precios del combustible tendrá un impacto diferido en el coste de los bienes vendidos en los próximos trimestres.
Las tensiones geopolíticas en Oriente Medio afectaron el rendimiento de la región, donde Inditex opera alrededor de 480 tiendas bajo un modelo de franquicia. La compañía no cuantificó el impacto, pero señaló que la región es diversa y que diferentes países se ven afectados en distinta medida. La amplia diversificación geográfica del grupo compensó la debilidad, con un crecimiento impulsado por el volumen y no por aumentos de precios.
El inventario se situó un 1 % más alto a finales de abril, lo que la dirección calificó como de alta calidad. El consejo propuso un dividendo de 1,75 euros por acción, con el segundo pago de 0,875 euros pagadero el 2 de noviembre. Se espera que el crecimiento anual del espacio bruto sea de aproximadamente un 5 % para 2026.
El sólido comienzo de año indica que el modelo de negocio integrado de Inditex sigue dando resultados a pesar de la incertidumbre macro. Los inversores observarán los resultados del primer semestre en septiembre para obtener más evidencia de que la expansión del margen puede sostenerse a medida que aumentan los costes de transporte y se desvanecen los vientos favorables del tipo de cambio.
Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
