El ETF iShares MSCI India (INDA) ha caído un 12 % en lo que va de año, quedando rezagado con respecto a su homólogo de mercados emergentes más amplio por más de 30 puntos porcentuales, ya que el aumento de los precios del petróleo y un repunte tecnológico mundial impulsado por la IA dejan atrás a las acciones de la nación.
"No se puede ignorar el panorama demográfico de la India", afirmó Chris Gannatti, jefe global de investigación de WisdomTree, refiriéndose a la edad media del país de 28 años y su población profesional cada vez más educada y con mayor movilidad ascendente. "Es probablemente el mejor panorama demográfico singular del mundo".
La divergencia es marcada: mientras que el ETF iShares MSCI Emerging Markets (EEM) de 29.000 millones de dólares subió un 18,7 % en 2026, su par centrado en la India de 6.700 millones de dólares obtuvo una rentabilidad de apenas el 2,5 % en 2025 antes de la caída de este año. El bajo rendimiento se vio agravado en marzo, cuando el fondo cayó un 10 % debido a que la guerra de Irán provocó que el crudo Brent subiera más del 60 %, afectando al tercer mayor importador de petróleo del mundo.
La pregunta clave para los inversores es si la poderosa historia del consumo interno de la India puede superar los vientos en contra macroeconómicos. Con una población de 1.500 millones de habitantes y un crecimiento del PIB superior al 6 por ciento, la tesis a largo plazo es convincente, pero la ampliación del déficit por cuenta corriente y más de 20.000 millones de dólares en salidas de capital extranjero crean riesgos significativos a corto plazo.
Una historia de dos mercados
El reciente bajo rendimiento de la India contrasta fuertemente con otros mercados emergentes que se han beneficiado del auge de la inteligencia artificial. Según Malcolm Dorson, gestor principal del Global X India Active ETF (NDIA), una parte significativa de los flujos de activos de los mercados emergentes ha sido captada por Taiwán y Corea. Gigantes de los semiconductores como Taiwan Semiconductor Manufacturing, Samsung Electronics y SK Hynix representan ahora el 26 % del índice MSCI de mercados emergentes, y cada acción se ha disparado más del 100 % en el último año.
Esto ha dejado a la India, una economía impulsada más por la demanda interna que por las exportaciones, al margen. "La historia local interna es crítica, en nuestra opinión", dijo Gannatti. "La razón por la que la India está creciendo al 6 % no son las exportaciones. La India es una economía basada en el consumo, similar a la de los Estados Unidos".
El 'test de estrés' de la balanza de pagos
Las presiones externas sobre la India son lo suficientemente significativas como para que el asesor económico jefe del país, V Anantha Nageswaran, califique la situación como un "test de estrés de la balanza de pagos en vivo". La India importa casi el 90 % de su petróleo crudo, lo que la hace altamente vulnerable a los choques de precios. La rupia se ha debilitado más del 5 % desde que comenzó el conflicto en Irán, lo que encarece aún más esas importaciones.
Esto ha tensado las finanzas de la nación. Los inversores de cartera extranjeros han retirado más de 20.000 millones de dólares de las acciones indias desde el estallido del conflicto. Los economistas proyectan ahora que el déficit por cuenta corriente de la India podría ampliarse al 2,5 % del PIB en el año fiscal 2027, frente al 0,9 % del año anterior, según un informe de Reuters. Las entradas netas de capital, que promediaron el 2,6 % del PIB entre 2015 y 2019, casi han desaparecido.
Este entorno ha llevado a algunos inversores a buscar una gestión activa para navegar por las corrientes cruzadas. Fondos como el Goldman Sachs India Equity ETF (GIND) se centran en sectores específicos de la economía nacional. "Nos siguen gustando las financieras y también tenemos un buen sobrepeso en empresas de consumo discrecional", dijo Basak Yavuz, cogestora del fondo, señalando un enfoque en los consumidores ricos "que serían capaces de lidiar con los altos precios del petróleo de una manera mucho mejor".
Un ejemplo destacado de la tesis nacional es Amber Enterprises India, un fabricante de aire acondicionado. Yavuz señala que la penetración del aire acondicionado doméstico en la India es inferior al 10 %, frente a una media mundial del 30 %, y el gobierno proyecta que alcance casi el 50 % para 2037.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
