La rupia india se debilitó por encima de las 94,8 unidades por dólar el jueves, revirtiendo las ganancias anteriores, ya que el renovado temor a una guerra prolongada en Oriente Próximo hizo que los inversores volvieran a refugiarse en el dólar estadounidense, cerrando el peor año fiscal de la moneda en 14 años.
"Lo que destaca es la rapidez con la que han cambiado las probabilidades. Hace solo dos semanas, la presencia de tropas estadounidenses en Irán se consideraba un resultado de baja probabilidad", afirmó Chris Weston, jefe de investigación de Pepperstone, en una nota. "Eso ha cambiado claramente, reforzando la necesidad de que los mercados mantengan la mente abierta. El manual consiste en vender en los repuntes de riesgo".
La caída de la rupia forma parte de un movimiento generalizado de aversión al riesgo que hizo que el índice del dólar estadounidense se mantuviera firme en 100,14. La moneda india ha perdido un 11 por ciento en el año fiscal 2025-26, alcanzando un mínimo histórico de 95,21 a principios de semana. La presión se debe a las salidas mensuales récord de los mercados indios y a un choque petrolero después de que el conflicto cerrara de hecho el Estrecho de Ormuz, un punto de paso clave para aproximadamente una quinta parte de los flujos mundiales de petróleo y gas.
La agitación amenaza la estabilidad económica de la India al ampliar su déficit por cuenta corriente. J.P. Morgan pronostica que el déficit podría aumentar de un 0,9% estimado del PIB al 2,6% si los precios del petróleo promedian los 100 dólares por barril este año. Esto ha obligado a los funcionarios indios a considerar planes de crisis antes de la próxima decisión de política monetaria del banco central, el 8 de abril.
### Una tormenta perfecta para la rupia
El año fiscal 2025-26 ha resultado ser un "annus horribilis" para la rupia. Ya tensionada por las altas valoraciones bursátiles y los aranceles comerciales punitivos de EE. UU. que han disuadido a los inversores extranjeros, la moneda se enfrenta ahora a un grave choque petrolero. El conflicto, desencadenado por los ataques de EE. UU. e Israel a Irán el 28 de febrero, ha provocado salidas récord de los mercados indios de renta variable y bonos.
La rupia también ha tenido un rendimiento inferior al de sus pares regionales, cayendo casi un 14 por ciento frente al yuan chino en los últimos 12 meses. La firma de investigación de inversiones Bernstein espera que la rupia caiga a 98 por dólar en su escenario base, advirtiendo que podría deslizarse hasta 110 si el conflicto dura todo el 2026.
### Se desempolva el manual de crisis
En respuesta, las autoridades indias están tomando medidas que recuerdan al "taper tantrum" de 2013. El gobierno redujo los impuestos especiales sobre la gasolina y el diésel en marzo para proteger a los consumidores del aumento de los costes. El Banco de Reserva de la India (RBI) también ordenó a los bancos que redujeran sus posiciones abiertas netas en rupias, lo que provocó un rebote brusco pero efímero.
Las intervenciones han mermado las reservas de divisas de la India, que ahora cubren unos 9,2 meses de importaciones, según IDFC First Bank. Aunque sigue por encima de la cobertura de 6,5 meses vista durante la crisis de 2013, el banco proyecta que podría caer a 7,2 meses para marzo de 2027 si el conflicto persiste. La situación ha provocado un debate sobre si el RBI tendrá que introducir medidas más agresivas, como un plan de swap subsidiado al estilo de 2013 para atraer depósitos en dólares de indios no residentes.
Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento de inversión.
