Puntos clave:
El mercado petrolero mundial se recuperará gradualmente del cierre del estrecho de Ormuz antes de caer en un excedente significativo en 2027, según informó el miércoles la Agencia Internacional de la Energía.
Estados Unidos e Irán alcanzaron un acuerdo para poner fin a la guerra de tres meses, que incluye la reapertura del estrecho de Ormuz por parte de Irán y el levantamiento del bloqueo naval estadounidense. El acuerdo pone fin potencialmente a la mayor interrupción del suministro de petróleo de la historia, que dejó fuera de servicio más de 14 millones de barriles diarios de producción de crudo de Oriente Medio, según el informe mensual del mercado petrolero de la AIE.
"Si el acuerdo se mantiene, las exportaciones y la producción del Golfo deberían experimentar una recuperación gradual —en particular porque las exportaciones de petróleo iraní pueden reanudarse por completo una vez que se levante el bloqueo estadounidense", señaló la agencia, que asesora a los países industrializados.
El mercado petrolero entrará en un excedente significativo de oferta el próximo año, dijo la AIE en su primera proyección para 2027, con una oferta mundial de petróleo que aumentará en 8 millones de bpd y una demanda que crecerá solo 2 millones de bpd. El excedente resultante proporcionaría "un respiro bienvenido para el mercado y una oportunidad para reponer los inventarios agotados, o para construir nuevas reservas estratégicas, mientras los países revisan sus estrategias y políticas energéticas en respuesta a la crisis", según la AIE.
La recuperación se enfrenta a obstáculos logísticos
La recuperación física del suministro de crudo no se producirá de inmediato. ICIS proyecta que el mercado de crudo tardará unos seis meses en normalizarse desde el momento de la reapertura del estrecho, según su escenario "Extendido", en el que el conflicto finaliza en junio de 2026. El tiempo necesario para el desminado, la reactivación de la producción en los campos del Golfo, el reposicionamiento de buques y la reemisión de seguros alargaría la recuperación hasta enero de 2027, según Kojo Orgle, analista de ICIS para petróleo, gas y líquidos de gas natural de EE. UU.
Aproximadamente 10 millones de bpd de oferta de petróleo se han perdido desde que comenzó el conflicto en marzo, y los importadores de crudo asiáticos han soportado la peor parte del impacto a través de costos energéticos más altos que obligaron a algunos bancos centrales a subir las tasas de interés para contener la inflación. El mercado asiático en general —en particular los importadores netos de crudo como Tailandia, Filipinas, India y Corea del Sur— verá positivamente el acuerdo si el estrecho se reabre, ya que las presiones inflacionarias se aliviarán con la recuperación del suministro de crudo, dijo Nomura de Japón en una nota.
Los mercados downstream sienten la presión
Los precios petroquímicos asiáticos cayeron el martes tras el acuerdo de paz, junto con una disminución de los precios del petróleo de más del 4%. Los futuros del metanol en China se desplomaron más del 8% el 15 de junio respecto a su precio de liquidación del 12 de junio, ante las expectativas de que los suministros de metanol desde Oriente Medio hacia China y el resto de Asia se recuperen.
La reapertura del estrecho de Ormuz probablemente aceleraría una tendencia bajista ya existente, pero la transmisión a los productos químicos downstream no será inmediata, por lo que el mercado podría experimentar un período de dislocación y mayor volatilidad, dijo Ann Sun, analista sénior de ICIS. "Al igual que las compras de pánico observadas en marzo y abril, ahora existe el riesgo de sobreventa a medida que el sentimiento elimina rápidamente las primas de riesgo, aunque las restricciones logísticas pueden persistir", añadió Sun.
El acuerdo de paz sigue siendo frágil. Fitch Ratings dijo el 15 de junio que existe un "alto riesgo" de que el estrecho no se abra de inmediato si Estados Unidos e Irán no firman su memorando de entendimiento el 19 de junio. "El acuerdo de paz sigue siendo frágil, pero si resulta duradero y los precios de las materias primas se mantienen benignos, esto impactaría positivamente las perspectivas económicas de Asia, ya que la región es un gran importador neto de energía y ha sido la más afectada por el shock energético de Oriente Medio", dijo Nomura.
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