Hyperliquid procesó $1.400 millones en futuros perpetuos de SpaceX el día de la OPI sin poseer una sola acción, mientras que tres de los mayores exchanges de criptomonedas cancelaron sus productos tokenizados tras no conseguir suficiente oferta accionaria.
Hyperliquid liquidó $1.400 millones en futuros perpetuos de SpaceX durante el debut de la compañía en el Nasdaq, mientras que Binance, Bybit y Bitget cancelaron sus productos tokenizados de SpaceX tras no conseguir asegurar suficientes acciones.
"Los perpetuos están liderando y, hasta ahora, los que se han listado antes de las OPI han hecho un trabajo bastante bueno", afirmó David Schamis, socio fundador de Atlas Merchant Capital y CEO de Hyperliquid Strategies.
Más de 7 millones de contratos perpetuos de SPCX cambiaron de manos en Hyperliquid el 12 de junio, con precios que oscilaron entre $153 y $180 antes de que la primera negociación de SpaceX se imprimiera a $150, según datos del exchange compilados por CNBC. La acción cerró a $160,95, lo que otorgó a la compañía una capitalización de mercado superior a los $2,1 billones. Aproximadamente 500 millones de acciones negociaron en el Nasdaq por un volumen accionario de unos $80.000 millones, lo que significa que el volumen de perpetuos de Hyperliquid representó cerca del 1,7% del mercado primario.
El episodio expuso una debilidad estructural en los productos accionarios tokenizados que dependen de la custodia de acciones reales. Bybit, Binance y Bitget ofrecieron exposición a SpaceX a través de xStocks, un producto de Kraken que convierte acciones reales en tokens blockchain, pero no recibieron ninguna asignación de la OPI. Una plataforma separada, preStocks, vendió exposición a acciones de SpaceX solo para que los compradores descubrieran un bloqueo de 180 días después de que la negociación comenzara. Los futuros perpetuos sintéticos no enfrentan tales restricciones porque siguen el precio a través de tasas de financiación en lugar de requerir acciones subyacentes.
El contrato SPCX de Hyperliquid es parte de su ecosistema HIP-3, que registró $18.800 millones en volumen acumulado en perpetuos accionarios durante la primera mitad de junio, superando a los perpetuos de WTI y Brent crudo en la misma plataforma. El token nativo del exchange, HYPE, ganó aproximadamente un 10% el día de la OPI y acumula una subida de más del 150% en lo que va del año, según datos de CoinMarketCap.
La plataforma generó más de $15,6 millones en comisiones durante la última semana, convirtiéndose en el tercer protocolo más grande por comisiones semanales, solo detrás de los emisores de stablecoins Tether y Circle, según datos de DefiLlama.
La división estructural
Los tres exchanges que cancelaron en el día de SpaceX dependían de un modelo que requiere conseguir acciones reales antes de emitir equivalentes tokenizados. Cuando xStocks no recibió ninguna asignación de la OPI, las tres plataformas colapsaron simultáneamente. El modelo sintético de Hyperliquid, que utiliza mecanismos de tasa de financiación para seguir el precio subyacente, no tenía ningún problema de asignación que resolver.
"Los banqueros le pusieron un precio perfecto — ni demasiado alto, ni demasiado bajo", dijo Jared Dillian, autor de Daily Dirtnap, sobre la OPI de SpaceX. "Quieres un pequeño repunte en la OPI para recompensar a los accionistas, pero si el repunte es demasiado grande, SpaceX habría dejado dinero sobre la mesa".
Crece la atención regulatoria
El éxito de los perpetuos nativos del mundo cripto ha atraído el escrutinio de los operadores de exchanges tradicionales. Jeffrey Sprecher, CEO de Intercontinental Exchange, la matriz de la Bolsa de Nueva York, instó en mayo a los reguladores a crear un "campo de juego nivelado" para lanzar futuros perpetuos onchain 24/7, argumentando que los reguladores "nos prohíben hacer esto cuando ya está sucediendo". Sprecher mencionó a Hyperliquid por nombre en sus comentarios.
La Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) aprobó recientemente al operador de mercados de predicción Kalshi para negociar perpetuos de bitcoin, un movimiento que hizo caer las acciones de CME Group, Cboe Global Markets y Nasdaq a principios de este mes, ya que los inversores descontaron la presión competitiva de las alternativas basadas en blockchain.
Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
