Punto muerto en Ormuz: 3 razones por las que los mercados se mantienen estables

(P1) El bloqueo del estrecho de Ormuz por parte de Irán en febrero de 2026, que interrumpió un flujo diario de casi 20 millones de barriles de petróleo, no ha logrado hasta ahora desencadenar un pánico generalizado en los mercados, ya que los inversores descuentan una rápida adaptación de los sistemas energéticos globales.

(P2) "Esta es 'la madre de todas las interrupciones de la cadena de suministro', pero el mercado está aprendiendo una lección diferente ahora que en la década de 1970", dijo Dan Yergin, vicepresidente de S&P Global, a Axios. "La cooperación multinacional e internacional es preferible a la acción individual, y estamos viendo una respuesta rápida y coordinada para eludir el cuello de botella".

(P3) El impacto inmediato vio cómo los precios del petróleo superaban los 115 dólares por barril y los costes de los fertilizantes aumentaban un 50 por ciento. Sin embargo, los principales índices bursátiles han mostrado una reacción moderada, con los inversores aparentemente centrados en tres tendencias a largo plazo que disminuyen la importancia estratégica del estrecho: la expansión de las exportaciones energéticas de EE. UU., la construcción de oleoductos de circunvalación y un renovado impulso a la energía nuclear.

(P4) El enfrentamiento se ha convertido en una prueba de alto riesgo sobre quién tiene el mayor umbral de dolor: Teherán o los mercados globales. Si bien Irán logró victorias diplomáticas a corto plazo, sus acciones han acelerado un giro global alejándose de las cadenas de suministro dependientes de Ormuz. Este cambio podría erosionar permanentemente el valor estratégico de la vía navegable en un plazo de tres a cinco años, debilitando en última instancia la principal fuente de influencia de Teherán.

La relativa calma en los mercados de valores contrasta fuertemente con el caos en la energía y la logística. La interrupción es la mayor en la historia del mercado petrolero mundial, dejando varado aproximadamente un quinto del gas natural licuado (GNL) del mundo y un tercio de su comercio de helio y fertilizantes. EE. UU. ha iniciado una operación militar para limpiar minas y asegurar el paso, y el almirante Brad Cooper del Comando Central de EE. UU. afirmó que están "estableciendo un nuevo pasaje" para el comercio. Sin embargo, el esfuerzo ha topado con la resistencia y las amenazas del Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Islámica de Irán.

La historia demuestra que convertir en arma el monopolio sobre un recurso crítico puede ser contraproducente al incentivar el desarrollo de alternativas. Cuando China restringió las exportaciones de metales de tierras raras en 2025, EE. UU. y sus aliados se movieron rápidamente para ampliar su propia capacidad de producción. La influencia de Irán sobre Ormuz es, posiblemente, menos potente y más fácil de eludir.

Ya están en marcha tres procesos importantes para neutralizar el impacto del bloqueo. En primer lugar, Estados Unidos, ahora el mayor productor de petróleo y gas del mundo, está duplicando su capacidad de exportación de GNL con ocho nuevas terminales en construcción. Esto posiciona a EE. UU. para reemplazar los suministros del Golfo en mercados asiáticos clave como Japón, que ya está invirtiendo en infraestructura energética estadounidense.

En segundo lugar, los oleoductos de circunvalación existentes se están utilizando a plena capacidad. El oleoducto este-oeste de Arabia Saudí hacia el Mar Rojo transporta aproximadamente 7 millones de barriles por día, mientras que el oleoducto de los Emiratos Árabes Unidos hacia Fujairah añade otros 2 millones. Juntas, estas rutas ya representan casi la mitad del tránsito de petróleo de Ormuz. Nuevos proyectos de oleoductos, antes considerados poco económicos, se están acelerando ahora.

En tercer lugar, la crisis ha provocado un cambio político significativo hacia la energía nuclear en Europa y Asia. Alemania está reconsiderando su abandono de la energía nuclear, y Japón está reactivando reactores e invirtiendo en nuevos proyectos nucleares. Esto refleja una urgencia global por reducir la dependencia de rutas de suministro energético volátiles. Si bien Irán podría recaudar unos 12.000 millones de dólares anuales en concepto de tasas de tránsito si logra controlar el estrecho, estos ingresos son menores en comparación con el tamaño de su economía, de unos 400.000 millones de dólares antes de la guerra, y los enormes costes derivados de las sanciones y los daños a las infraestructuras.

Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.