Una recuperación más lenta de lo esperado en el tránsito de petróleo a través del Estrecho de Ormuz podría mantener elevados los precios mundiales de la energía hasta bien entrado 2027, aumentando la presión sobre una economía global ya frágil.
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La recuperación del flujo en Ormuz tardará 4 meses en alcanzar el 80% del nivel de preguerra
(P1) Una recuperación completa de los flujos de petróleo a través del Estrecho de Ormuz tardará al menos cuatro meses en alcanzar apenas el 80% de los niveles de preguerra, según RBC Capital Markets, prolongando un choque de oferta que ha hecho subir el crudo Brent un 80% este año, hasta situarse en torno a los 110 dólares el barril.
(P2) "El mercado está subestimando el tiempo necesario para volver a poner en línea estos barriles", afirmó el 20 de mayo Helima Croft, directora global de estrategia de materias primas de RBC. "Incluso con una resolución diplomática mañana, los obstáculos técnicos y logísticos son inmensos".
(P3) La interrupción del suministro se debe al cierre efectivo del estrecho desde finales de febrero en medio del conflicto en Irán, que ha recortado la producción de petróleo de Oriente Medio en más del 50%. Solo la producción de Irak se ha desplomado de 4,9 millones de barriles diarios a apenas 1,6 millones. La pérdida total de suministro de más de 10 millones de barriles diarios supera con creces la caída de la demanda de 420.000 barriles diarios que la Agencia Internacional de la Energía (AIE) ha pronosticado debido al aumento de los precios.
(P4) El prolongado corte amenaza con mantener la inflación obstinadamente alta, obligando a los bancos centrales a retrasar los recortes de tipos previstos. Con más de 500 millones de barriles de suministro acumulado ya perdidos y las reservas estratégicas agotándose, el plazo para normalizar los inventarios mundiales se extiende ahora hasta bien entrado 2027, lo que sugiere poco alivio para los consumidores e industrias que lidian con los altos costes energéticos.
Recuperación obstaculizada por trabas técnicas y de inventario
El camino para restaurar los más de 10 millones de barriles diarios de producción perdida se complica por dos factores principales: el reinicio de los pozos petrolíferos cerrados y la reposición de los agotados inventarios mundiales.
La consultora energética Woods Mackenzie estima que algunos de los campos petrolíferos del sur de Irak tardarán nueve meses en volver a apenas el 85% de su producción de preguerra. Los pozos que se cerraron cuando las terminales de almacenamiento alcanzaron su capacidad no pueden reiniciarse instantáneamente, lo que genera un retraso significativo incluso después de que se reabra el estrecho.
Además, la necesidad de reconstruir las reservas de emergencia creará una fuente de demanda que competirá con el consumo. Los países miembros de la AIE están liberando 400 millones de barriles de sus reservas de emergencia, todos los cuales deberán volver a comprarse en el mercado una vez que se estabilice la situación del suministro. El escenario base de Goldman Sachs asume que las exportaciones del Golfo Pérsico se normalizarán a finales de junio, pronosticando que el Brent seguirá promediando 90 dólares por barril en el cuarto trimestre.
El choque petrolero repercute en los mercados mundiales
La crisis energética es un factor clave tras la brutal liquidación en los mercados de bonos globales y la caída de los precios de las acciones. El rendimiento del Tesoro estadounidense a 30 años alcanzó recientemente el 5,183%, su nivel más alto desde 2007, ya que los inversores descuentan una inflación más persistente. El S&P 500 y el Nasdaq han caído durante tres sesiones consecutivas en un contexto de "rendimientos al alza, altos precios del petróleo y una perspectiva cada vez más restrictiva (hawkish) para los tipos de interés globales", como se señaló en los comentarios de mercado en vivo.
La presión es global. En Australia, la subgobernadora del Banco de la Reserva, Sarah Hunter, advirtió que los sucesivos choques inflacionistas, impulsados por los costes del combustible, corren el riesgo de desanclar las expectativas del público. Esto podría obligar al RBA a una ralentización económica más acusada de lo previsto anteriormente.
A pesar del claro argumento alcista para los precios del petróleo, las acciones energéticas solo han experimentado ganancias modestas. Las acciones de Exxon y Chevron han subido solo un 25-30% este año, lo que sugiere que podrían tener más recorrido mientras generan flujos de caja masivos a precios sostenidamente más altos.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
[1] Los flujos de Ormuz tardarán 4 meses en recuperarse al 80% de los niveles de preguerra, según Helima Croft de RBC[2] La AIE acaba de revisar a la baja la demanda de petróleo en 420.000 barriles al día. ¿Es hora de...[3] ASX 200 en vivo hoy - Miércoles 20 de mayo[4] Pronóstico del precio del índice del dólar estadounidense: el viaje hacia 100,00 permanece intacto en medio de las apuestas restrictivas de la Fed
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