Los precios de la HBM empujan a 5 gigantes tecnológicos a construir chips con menos memoria

Qualcomm, Nvidia, Apple, Cerebras y Google están desarrollando arquitecturas de chips y algoritmos diseñados para reducir la dependencia de la memoria de alto ancho de banda (HBM), ya que la persistente escasez de oferta eleva los costos en toda la cadena de suministro de IA.

"La oferta de HBM es escasa, es costosa y nosotros no la usamos", declaró Andrew Feldman, director ejecutivo de Cerebras, en la primera conferencia de resultados de la compañía como empresa pública, posicionando el diseño libre de HBM del fabricante de chips a escala de oblea como una ventaja competitiva.

Micron Technology informó la semana pasada que la oferta se había endurecido aún más en comparación con hace tres meses, firmó 15 nuevos acuerdos a largo plazo —la mayoría con una vigencia de cinco años y precios mínimos— y extendió su perspectiva de escasez más allá de 2027. Las ventas globales de memorias se dispararon un 79% en 2024, hasta los 165 000 millones de dólares, y se proyecta que superen los 223 000 millones en 2025, según datos de la industria. SK Hynix, el principal productor de HBM, agotó toda su producción de 2026 y ya no acepta nuevos pedidos de productos de memoria importantes.

Esta dinámica crea una paradoja para los fabricantes de memoria: el mismo poder de fijación de precios que genera una rentabilidad sin precedentes está financiando una ola de innovación impulsada por los clientes destinada a reducir la dependencia de la HBM. Si tienen éxito, estos esfuerzos podrían limitar la trayectoria de crecimiento a largo plazo de un mercado que se ha vuelto central para la infraestructura de IA.

La apuesta de Qualcomm por una arquitectura de memoria diferente

Qualcomm presentó en su Día del Inversor de junio de 2026 una plataforma para centros de datos llamada Dragonfly, construida en torno a lo que denomina computación de alto ancho de banda, o HBC. En lugar de emparejar un procesador con pilas de HBM conectadas a través de un costoso interpositor de silicio —el enfoque estándar utilizado por la H100 y la B200 de Nvidia—, Qualcomm coloca sus núcleos de procesamiento directamente debajo de una pila de DRAM, acortando la distancia que los datos deben recorrer. La empresa afirma que esto ofrece hasta ocho veces más tokens por vatio que las configuraciones tradicionales de GPU y seis veces el ancho de banda de memoria por vatio en comparación con los competidores basados en HBM, eliminando por completo el interpositor.

La arquitectura llega en un momento en que la HBM se ha convertido en uno de los componentes más restringidos de la cadena de suministro de IA. Las nuevas instalaciones de fabricación de memoria requieren inversiones de entre 15 000 y 20 000 millones de dólares y tardan varios años en entrar en funcionamiento, lo que significa que la escasez podría persistir al menos hasta 2027, según pronósticos de la industria. Qualcomm indicó que ya ha asegurado las obleas y la memoria necesarias para alcanzar su objetivo de ingresos para el año fiscal 2027 de 5000 millones de dólares en ventas de centros de datos.

Nvidia y Google apuestan por la vía del software

Nvidia, el mayor consumidor de HBM para sus aceleradores de IA, también está explorando formas de reducir la demanda de memoria. Según informes, la compañía está ajustando elementos de su plataforma Vera Rubin de próxima generación para reducir los requisitos generales de memoria. La CPU Grace y la arquitectura Vera de Nvidia representan un intento de optimizar el equilibrio entre cómputo y memoria en sistemas donde la HBM representa ahora una porción creciente del costo total de materiales.

Google publicó en marzo una investigación sobre TurboQuant, un método de compresión de modelos que reduce significativamente la huella de memoria de los modelos de IA con un impacto mínimo en el rendimiento. El anuncio provocó una fuerte liquidación de las acciones de Micron, que cayeron casi un tercio en una sola sesión antes de recuperarse más del doble cuando el mercado reevaluó el cronograma para que dichas técnicas afecten de manera significativa la demanda de HBM. El episodio ilustró cuán sensibles se han vuelto las valoraciones de las acciones de memoria ante cualquier tecnología que amenace el papel de la HBM en la inferencia de IA.

El cálculo de inversión

Para los fabricantes de memoria, las perspectivas a corto plazo siguen siendo excepcionalmente sólidas. Los nuevos acuerdos a largo plazo de Micron fijan los precios por encima de los picos históricos del ciclo incluso en sus mínimos contractuales, según Rolf Bulk, analista de Futurum. Las proyecciones de la compañía implican una ganancia operativa trimestral que supera los ingresos anuales completos de su mejor ciclo anterior.

Pero el riesgo estructural se está acumulando. Apple esta semana subió los precios de varios modelos de Mac y iPad entre ciclos de productos, citando explícitamente el aumento de los costos de los chips de memoria, un movimiento que señala que la tolerancia del usuario final a precios más altos tiene límites. Cuando las empresas de tecnología más grandes del mundo firman acuerdos de suministro de cinco años con precios mínimos, simultáneamente están destinando capital a equipos de ingeniería encargados de hacer que esos acuerdos sean menos relevantes con el tiempo.

Las acciones de Qualcomm cotizan a aproximadamente 18 veces las ganancias futuras, un descuento frente a las 35 veces de Nvidia, lo que refleja el escepticismo del mercado sobre su capacidad para irrumpir en centros de datos dominados por actores establecidos. Si su arquitectura HBC cumple con las ganancias de eficiencia prometidas, el ahorro solo en la compra de memoria podría justificar una recalificación. Para Micron, el riesgo es que el poder de fijación de precios de hoy esté sembrando las semillas de la destrucción de la demanda del mañana, un patrón que la industria de la memoria ya ha visto antes, aunque nunca impulsado por una magnitud de inversión en ingeniería por parte del cliente como esta.

Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.