Conclusiones clave:
La Ley CLARITY podría redirigir el capital institucional hacia un grupo reducido de redes blockchain, y Grayscale señala a Ethereum, Solana, BNB Chain y Canton Network como los principales beneficiarios del marco regulatorio propuesto en EE. UU.
"Los cambios regulatorios esperados, incluida la Ley CLARITY que busca establecer reglas para clasificar y regular los activos digitales, probablemente impulsarán primero el capital institucional hacia cadenas con una fuerte actividad en activos tokenizados, stablecoins, DeFi y finanzas reguladas", señaló Grayscale en un informe del 28 de mayo.
La Ley CLARITY, que ha avanzado en el comité legislativo y se enfrenta a una votación en el pleno del Senado tan pronto como en junio, crearía un sistema formal de clasificación para activos digitales bajo la ley estadounidense. Esta legislación sigue a la Ley GENIUS, promulgada el 18 de julio de 2025, que reguló las stablecoins con reservas del 100% en dólares estadounidenses o bonos del Tesoro y desencadenó una caída del 43% en Bitcoin a medida que el capital se desplazó hacia tokens regulados vinculados al dólar.
La capitalización de mercado de las stablecoins aumentó un 45% a más de 306 mil millones de dólares en los 10 meses posteriores a la Ley GENIUS, según datos de DefiLlama, mientras que la emisión mensual se duplicó a más de 13 mil millones de dólares. La Ley CLARITY aborda el otro lado de la ecuación regulatoria: cómo se clasifican y negocian los activos digitales que no son stablecoins.
Ethereum, la plataforma de contratos inteligentes más grande por valor total bloqueado, con aproximadamente 45 mil millones de dólares según DefiLlama, alberga la mayoría de los activos tokenizados del mundo real y la mayor parte de la oferta de stablecoins. Solana ha emergido como un competidor para actividades DeFi y de tokens minoristas, con un valor total bloqueado que se recuperó hasta los 6.5 mil millones de dólares. BNB Chain, la tercera más grande por TVL, se beneficia de su integración con el ecosistema del exchange Binance. Canton Network, una blockchain permisada diseñada para finanzas institucionales, apunta a la tokenización y liquidación de activos regulados.
La SEC ya ha avanzado en paralelo, proponiendo una exención por innovación que permitiría a terceros emitir acciones tokenizadas de empresas públicas para negociación en DeFi sin la aprobación del emisor, ampliando su aprobación en marzo del marco de valores tokenizados de Nasdaq. La agencia también aprobó condicionalmente a Nasdaq PHLX para listar opciones sobre índices de Bitcoin liquidadas en efectivo bajo el ticker QBTC.
La Ley GENIUS pudo haber afectado permanentemente el caso de uso de Bitcoin como acceso al dólar, que era su principal motor de demanda en mercados emergentes sujetos a controles de capital. Si la Ley CLARITY revive la tesis del oro digital de Bitcoin dependerá de si comienza a recombinarse con el oro dentro de uno o dos trimestres posteriores a su aprobación, o si continúa cotizando junto a acciones de crecimiento de largo plazo. El régimen de correlación, no el nivel de precio, será la señal.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
