Google dice que la demanda de IA supera la capacidad de oferta, señalando una carrera de gastos de capital de $190 mil millones

Google afirmó que la demanda de IA por parte de empresas y consumidores está superando la capacidad de oferta actual de la compañía, la señal más clara hasta ahora de que la expansión de infraestructura del sector lucha por mantener el ritmo de la adopción.

"La demanda de soluciones de IA tanto de empresas como de consumidores es sólida, y actualmente está superando nuestra capacidad de suministro", declaró un portavoz de Google.

La declaración se produce mientras los rivales en la nube de Google intensifican el gasto a niveles sin precedentes. Microsoft dijo que espera invertir aproximadamente $190 mil millones en gastos de capital en el año calendario 2026, incluyendo unos $25 mil millones por el aumento en los precios de los componentes, mientras que los ingresos de su nube Azure crecieron un 40% en el tercer trimestre fiscal. Amazon Web Services y Oracle también están expandiendo agresivamente sus centros de datos, con las acciones de Oracle subiendo un 32% en los últimos tres meses gracias a su propia historia de aceleración en la nube.

El desequilibrio entre oferta y demanda tiene implicaciones directas para la construcción de infraestructura de IA valorada en $7 billones proyectada por Brookfield Asset Management. Para los inversores, la pregunta es si los hiperescaladores pueden convertir el gasto de capital récord en un crecimiento proporcional de ingresos antes de que los márgenes se compriman aún más.

El cuello de botella de la infraestructura

La restricción de capacidad de Google refleja un desafío más amplio del sector: los centros de datos de IA se están acercando a los límites de la infraestructura energética y de refrigeración existente. El próximo sistema de GPU Rubin de Nvidia requerirá alrededor de 300 kilovatios por rack, frente a los 150 kilovatios de la generación anterior, y se espera que los chips futuros empujen los racks hacia 1 megavatio, suficiente para alimentar 750 hogares estadounidenses promedio. Alrededor del 30% de la energía que ingresa a los centros de datos se consume en sistemas de refrigeración y pérdidas por conversión eléctrica, según Nvidia.

El sector está respondiendo con rediseños. Nvidia y fabricantes de equipos eléctricos como Flex y Vertiv están desarrollando sistemas de corriente continua de 800 voltios que podrían mejorar la eficiencia energética en un 27% en comparación con los sistemas de corriente alterna actuales. La refrigeración líquida, ya implementada para los chips Blackwell de Nvidia, puede aumentar la eficiencia energética de los centros de datos en un 15%, según un estudio de Nvidia y Vertiv. Se espera que estas mejoras lleguen a muchas fábricas de IA antes de 2030.

El desafío de la conversión de ingresos

El negocio de IA de Microsoft ha alcanzado una tasa de ingresos anuales de $37 mil millones, creciendo un 123% interanual, y su obligación de rendimiento remanente comercial se disparó un 99% hasta los $627 mil millones. Los asientos de pago de Microsoft 365 Copilot ya superan los 20 millones, con adiciones de asientos aumentando un 250% interanual. Casi el 90% del Fortune 500 tiene agentes activos construidos con las herramientas de código bajo y sin código de Microsoft.

Sin embargo, el lado del gasto es igualmente asombroso. Se espera que los gastos de capital de Microsoft en el cuarto trimestre fiscal superen los $40 mil millones, y el margen bruto de la nube de la empresa disminuyó al 66% en el tercer trimestre fiscal, impulsado por las inversiones en infraestructura de IA. Microsoft cotiza con una relación precio/ventas adelantada de 8.86 veces, una prima frente a las 7.55 veces del sector, lo que sugiere que el mercado está descontando un crecimiento continuo, pero dejando poco margen para errores en la ejecución.

Para Google, la restricción de capacidad significa que los ingresos de IA a corto plazo podrían estar limitados incluso mientras la demanda se dispara. Las acciones de Alphabet se han beneficiado del repunte general de la IA, pero la empresa enfrenta las mismas dinámicas de margen que Microsoft: un mayor gasto en centros de datos, GPU e infraestructura energética antes de que los ingresos se recuperen. Ciena, un proveedor clave de equipos de redes ópticas para la interconexión de centros de datos, reportó una cartera de pedidos récord de aproximadamente $7 mil millones y un crecimiento de ingresos del 40% en India, lo que refleja la escala de la expansión de redes necesaria para respaldar el tráfico de IA.

Lo que está en juego a nivel competitivo es alto. El crecimiento del 40% de Azure mantiene a Microsoft en el primer nivel de hiperescaladores, mientras que Google Cloud y AWS igualan el ritmo de inversión. Nvidia, cuyos servidores y chips representan el 70% del gasto de los hiperescaladores en IA según Bloomberg Intelligence, se beneficiará independientemente de qué proveedor de nube gane participación de mercado. Pero las restricciones de oferta que destacó Google sugieren que incluso los actores más grandes no pueden escalar lo suficientemente rápido para satisfacer la demanda actual, una dinámica que favorece a los pioneros con capacidad existente y perjudica a quienes aún están en fase de construcción.

Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.