Alphabet Inc. (GOOGL) está ganando la aprobación de los inversores por su costosa infraestructura de IA, ya que un aumento del 63% en los ingresos de Google Cloud demostró un claro retorno de la inversión que su rival Meta Platforms Inc. (META) no logró igualar en su informe de resultados del primer trimestre. La divergente reacción del mercado resalta un nuevo paradigma de valoración para las Big Tech, donde el gasto de capital masivo en IA debe estar respaldado por una demanda cuantificable de la nube empresarial.
"El mercado está cuestionando el gasto de Meta, mientras que la inversión de Alphabet está siendo validada por una cartera de pedidos de 460.000 millones de dólares", escribió en un informe Jake Behan, Director de Mercados de Capitales de Direxion. Si bien ambas empresas, junto con Amazon y Microsoft, superaron las estimaciones de Wall Street, solo Alphabet vio subir sus acciones significativamente, aumentando un 7% en las operaciones posteriores al cierre, mientras que las acciones de Meta cayeron una cantidad similar.
Alphabet reportó ingresos en el primer trimestre de 109.900 millones de dólares y un beneficio por acción (BPA) de 5,11 dólares, con el desempeño de Google Cloud como motor principal. El crecimiento de los ingresos del 63% interanual fue impulsado por clientes que desarrollan aplicaciones de IA en su plataforma Gemini, lo que provocó que la cartera de pedidos de la división casi se duplicara desde el trimestre anterior hasta los 462.000 millones de dólares. En contraste, Amazon Web Services reportó una tasa de crecimiento del 28%, mientras que Azure de Microsoft creció un 39%, en línea con las expectativas.
La diferencia clave para los inversores radica en el modelo de negocio. Alphabet, Microsoft y Amazon pueden monetizar directamente sus inversiones en infraestructura de IA a través de sus plataformas de nube pública. Meta carece de este flujo de ingresos directo, lo que hace que su plan de aumentar los gastos de capital de 2026 a entre 125.000 y 1.450.000 millones de dólares sea una propuesta más arriesgada para los accionistas. Alphabet también elevó su previsión de CapEx a un rango de entre 180.000 y 190.000 millones de dólares, pero el mercado recompensó el movimiento como una inversión necesaria para atender su enorme y creciente cartera de pedidos en la nube.
Las cuatro empresas tecnológicas más grandes planean gastar colectivamente aproximadamente 650.000 millones de dólares en infraestructura de IA en 2026. Esta temporada de resultados ha dejado claro que los inversores ahora diferencian entre gasto especulativo y justificado. El negocio de IA de Microsoft tiene ahora una tasa de ejecución de ingresos anuales de 37.000 millones de dólares, y sus puestos de Copilot de pago crecieron en 5 millones hasta los 20 millones en el trimestre, proporcionando métricas tangibles para sus 190.000 millones de dólares en desembolsos de capital previstos.
Para Meta, el camino para monetizar su inversión en IA es menos directo, y depende de futuras mejoras en sus modelos publicitarios y ambiciones de metaverso aún por materializarse. Sin una división de nube para vender su exceso de capacidad y servicios de IA, el aumento del gasto de la empresa se ve como un lastre para la rentabilidad con un cronograma de retorno incierto. "Ofrecer resultados tangibles a partir de elevados gastos de capital sigue siendo la prueba definitiva", señaló Chris Brigati, Director de Inversiones de SWBC, en una nota a los clientes. El veredicto del mercado este trimestre es que un negocio sólido en la nube es el camino más claro para superar esa prueba.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
