Puntos clave:
La acelerada adopción de vehículos eléctricos en China podría llevar al crudo Brent a mediados de los 50 dólares a finales de 2027, según Goldman Sachs.
La penetración global de vehículos eléctricos alcanzó el 26,1% de las ventas de turismos en mayo, 3,4 puntos porcentuales más desde febrero y cerca de un máximo histórico, indicó el banco en un informe del lunes. Este cambio, liderado abrumadoramente por China, podría reducir la demanda de petróleo hasta en 320.000 barriles diarios para diciembre de 2027, un golpe estructural para un mercado que ya lidia con riesgos geopolíticos de suministro en torno al estrecho de Ormuz.
"El aumento ha sido generalizado, con 12 de los 15 mercados de vehículos eléctricos más grandes del mundo registrando tasas de adopción más altas durante el período", dijo Alexandra Paulus, analista de petróleo de Goldman Sachs. Los precios más altos de los combustibles vinculados a las interrupciones en el estrecho de Ormuz pueden haber alentado a los consumidores a migrar más rápidamente hacia los vehículos eléctricos, agregó.
China representó más del 60% del aumento global en la penetración de vehículos eléctricos, registrando un incremento de 11,4 puntos porcentuales desde febrero. Incluso bajo un escenario conservador en el que la adopción de vehículos eléctricos se estanque en los niveles actuales, la demanda de petróleo seguiría siendo 130.000 barriles diarios inferior a lo esperado, estima Goldman. La Agencia Internacional de la Energía señaló el año pasado que uno de cada cuatro automóviles nuevos vendidos en el mundo era eléctrico en 2025, y se prevé que la proporción alcance el 50% para 2035 incluso sin apoyo político adicional.
El pronóstico introduce una paradoja para los mercados energéticos. Los riesgos de suministro a corto plazo —incluido el recierre del estrecho de Ormuz después de que Irán acusara a Washington de no cumplir con los términos del alto el fuego en Líbano— han llevado al crudo Brent a 81,56 dólares el barril y al WTI a 78,93 dólares. Sin embargo, los mismos picos de precios que provocan esas interrupciones pueden acelerar la adopción de vehículos eléctricos, erosionando la demanda de petróleo a largo plazo. La tesis de Goldman sugiere que los choques de oferta sostenidos, al elevar los precios minoristas de los combustibles, acortan el período de recuperación de la inversión en la compra de vehículos eléctricos y fortalecen el argumento económico a favor de la electrificación a nivel del consumidor.
El Mecanismo de Erosión de la Demanda Impulsado por los VE
El análisis del banco apunta a un cambio estructural ya visible en China, donde la demanda de gasolina se ha debilitado a medida que aumentan los volúmenes de carga de vehículos eléctricos. El estrecho de Ormuz, por el que transitan diariamente entre 17 y 21 millones de barriles de crudo —aproximadamente una quinta parte de los envíos energéticos mundiales— sigue siendo la variable crítica. Un cierre prolongado podría llevar al Brent por encima de los 100 dólares, pero cada episodio de este tipo también refuerza el argumento de seguridad energética a favor de la electrificación entre las economías importadoras de petróleo.
El objetivo de Goldman para el Brent de 55 dólares a finales de 2027 representa un descenso de más del 30% desde los niveles actuales. A modo de contexto, el Brent cotizó por última vez en torno a los 50 dólares durante el colapso de la era pandémica de 2020 y, antes de eso, durante el exceso de oferta de mediados de la década de 2010. El escenario del banco asume que las tendencias actuales de adopción de vehículos eléctricos se mantienen y que la erosión de la demanda se agrava con el tiempo a medida que se expande la flota mundial de vehículos eléctricos.
Las perspectivas crean incentivos divergentes para los inversores. Las acciones del sector energético se benefician de las primas geopolíticas a corto plazo, mientras que la erosión estructural de la demanda por la electrificación presiona las expectativas del precio del crudo a más largo plazo. Los bancos centrales de las economías importadoras de petróleo se enfrentan a un vector de riesgo estanflacionario si las interrupciones del suministro elevan los costos energéticos mientras que la destrucción de la demanda impulsada por los vehículos eléctricos debilita simultáneamente la posición fiscal de los petroestados.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
