Goldman Sachs y Barclays advierten que la venta masiva podría provocar una reducción del 14% en fondos de control de volatilidad

Los mayores bancos de Wall Street advierten que la liquidación bursátil de la semana pasada marca el inicio de un desmoronamiento estructural, no un shock puntual.

Los fondos de control de volatilidad podrían verse obligados a recortar su exposición a renta variable en 14 puntos porcentuales tras la venta masiva del 5 de junio, advirtieron Goldman Sachs Group Inc. y Barclays Plc.

"Estos factores crean un entorno en el que los shocks de desapalancamiento por factores pueden ser mucho más violentos de lo que sugiere la volatilidad a nivel de índice", afirmó Lee Coppersmith, operador de Goldman Sachs, en una nota dirigida a sus clientes.

La advertencia llega en un momento en que el posicionamiento abarrotado, la escasa amplitud del mercado y la perspectiva de que los tipos de interés se mantengan más altos durante más tiempo han dejado a las acciones estadounidenses vulnerables a reversiones repentinas. Una reducción de 14 puntos porcentuales por parte de los fondos de control de volatilidad marcaría la mayor desinversión en un solo día desde el 6 de febrero, según Alexander Altmann, director de estrategia táctica global de renta variable de Barclays.

La magnitud de las potenciales ventas forzadas amenaza con amplificar las pérdidas en los valores impulsados por el momentum que impulsaron el rally de este año, creando un bucle de retroalimentación que podría extender la tendencia bajista. Las advertencias de dos de las mayores mesas de operaciones de Wall Street sugieren que el mecanismo de transmisión de la venta masiva —el desapalancamiento de los fondos sistemáticos— podría ser más trascendental que el detonante inicial.

La caída del 5 de junio sorprendió a muchos inversores después de meses de ganancias constantes en los valores de momentum. El descenso del S&P 500 coincidió con un repunte de los rendimientos del Tesoro, ya que los operadores reajustaron la trayectoria de la política de la Reserva Federal, y el rendimiento del bono a 10 años subió ante las expectativas de que los tipos se mantendrán elevados hasta fin de año.

Coppersmith, de Goldman, señaló tres vulnerabilidades estructurales: el posicionamiento concentrado en un reducido grupo de valores tecnológicos de megacapitalización, la disminución de la amplitud del mercado a medida que menos acciones participan en el rally, y el entorno de tipos más altos durante más tiempo que comprime las primas de riesgo de la renta variable. En conjunto, estas condiciones hacen que el mercado sea más susceptible a violentos desapalancamientos de lo que sugeriría el relativamente tranquilo nivel del VIX.

Altmann, de Barclays, estimó que los fondos de control de volatilidad —que ajustan automáticamente la exposición a renta variable en función de la volatilidad realizada— podrían verse obligados a reducir su asignación a renta variable estadounidense en aproximadamente 14 puntos porcentuales en un solo día. Esto representaría la desinversión más agresiva desde principios de febrero, cuando un desapalancamiento similar recorrió los mercados globales.

Las implicaciones van más allá del shock inicial. Si los fondos de control de volatilidad se ven obligados a vender en un mercado en declive, la consiguiente presión sobre los precios podría desencadenar una mayor volatilidad, creando un ciclo que se refuerza a sí mismo. Las estrategias sistemáticas, incluidos los asesores de comercio de materias primas y los fondos de paridad de riesgo, también podrían verse forzadas a reducir su exposición a medida que cambien los regímenes de volatilidad.

Para los inversores acostumbrados al rally impulsado por el momentum que definió gran parte de 2026, las advertencias de Goldman y Barclays sirven como recordatorio de que las operaciones abarrotadas pueden revertirse con poca antelación. El próximo catalizador —ya sea una lectura de inflación superior a la esperada, una señal agresiva de la Fed o un shock exógeno— podría acelerar el proceso de desapalancamiento.

Este artículo es únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.