(P1) El oro al contado (XAUUSD) cayó por debajo de los 4.560 $ por onza el lunes, ampliando sus pérdidas a medida que aumenta el impulso bajista en torno al activo sin rendimiento. El movimiento se produce tras una semana de presión persistente impulsada por fuerzas macroeconómicas que han cambiado el sentimiento de los inversores.
(P2) "La zona del 4,30% al 4,40% en el rendimiento del Tesoro de EE. UU. a 10 años es donde el oro vive o muere en este momento", dijo James Hyerczyk, un analista técnico con más de 40 años de experiencia. "Pasamos la mayor parte de la semana por encima de ese nivel y la demanda se mantuvo ausente".
(P3) La presión sobre el oro se debe a una combinación de factores. La Reserva Federal de EE. UU. ha mantenido su postura de tipos de interés "más altos por más tiempo", elevando el rendimiento del Tesoro a 10 años al 4,402% y haciendo que la renta fija sea más atractiva que el oro. Simultáneamente, el índice del dólar estadounidense se fortaleció hasta 99,05, incrementando el coste del oro para los compradores que utilizan otras divisas.
(P4) La prueba inmediata para el oro es una zona de retroceso clave entre 4.495,33 $ y 4.401,82 $. Según el análisis de Hyerczyk, si no se mantiene esta área, particularmente el nivel a largo plazo en 4.427,82 $, se podría abrir un camino para un descenso pronunciado hacia el soporte principal en 4.099,12 $.
El desempeño del metal contrasta con otras materias primas como el petróleo crudo, donde un repunte en los contratos de junio de WTI contribuyó a mayores expectativas de inflación. Normalmente un viento de cola para el oro, esta dinámica se está viendo ensombrecida actualmente por la respuesta política de la Fed. Un banco central incapaz de recortar tipos debido a la inflación es un problema mayor para el oro que el beneficio que supone la inflación en sí misma.
Los datos que muestran que el crecimiento del PIB del primer trimestre de EE. UU. no cumplió con las previsiones a un ritmo anualizado del 2% apoyaron brevemente al oro, pero un aumento del 0,7% en los Gastos de Consumo Personal (PCE) de marzo devolvió rápidamente el foco a la inflación. Este entorno de crecimiento lento e inflación persistente complica el panorama.
Desde una perspectiva técnica, el oro ha estado cotizando dentro de un rango definido por 3.886,46 $ y 5.602,23 $. Durante las últimas siete semanas, se ha mantenido dentro de una zona de retroceso de ese rango más amplio. El nivel clave al alza a vigilar es 4.744,35 $, que ha actuado como techo. Hasta que se produzca un cambio significativo en los datos de inflación o una señal clara de la Fed de que los recortes de tipos son inminentes, el camino de menor resistencia para el oro parece ser lateral o bajista.
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