El retroceso del oro por debajo de los $4,500 la onza ha desplazado el debate del mercado de vuelta a las tasas de interés de EE.UU. y está intensificando la presión sobre los productores mineros para que reemplacen reservas mediante adquisiciones, según el veterano inversor Rick Rule.
El retroceso del oro por debajo de los $4,500 la onza ha desplazado el debate del mercado de vuelta a las tasas de interés de EE.UU. y está intensificando la presión sobre los productores mineros para que reemplacen reservas mediante adquisiciones, según el veterano inversor Rick Rule.
El oro al contado cayó a $4,392.57 la onza el 28 de mayo, su nivel más bajo en dos meses, después de que datos económicos estadounidenses más sólidos de lo esperado impulsaran al dólar y retrasaran aún más las expectativas de recortes de tasas.
"El movimiento a la baja del oro no ha cambiado mi perspectiva a largo plazo, pero ha vuelto a poner las tasas de interés en el centro del debate", declaró Rick Rule, presidente y CEO de Rule Investment Media, a Kitco Mining's Digging Deep el 27 de mayo.
La caída desde el máximo histórico de enero, por encima de los $5,500 la onza, representa una corrección de aproximadamente el 20%, y el metal ha perdido un 15% desde que estalló el conflicto entre EE.UU. e Irán a finales de febrero. El cierre del Estrecho de Ormuz disparó los precios de la energía, avivando las preocupaciones inflacionarias que han elevado las expectativas de que la Reserva Federal pueda subir su tasa de referencia en 25 puntos básicos para fin de año, según una encuesta de Reuters entre participantes del mercado.
Para las empresas mineras de oro, el entorno de precios más bajos está generando un tipo diferente de presión. "El cambio más importante para los inversores mineros es la presión que se acumula sobre los productores para que reemplacen onzas mediante adquisiciones", señaló Rule, señalando un sector donde el agotamiento de las reservas y los mayores costos de descubrimiento están impulsando la consolidación.
La presión de las fusiones y adquisiciones aumenta a medida que se reducen las reservas
Las mineras de oro enfrentan un desafío creciente: reemplazar las onzas que producen cada año. Con el aumento de los costos integrales de sostenimiento en toda la industria y el alza de los costos de descubrimiento, el sector ha recurrido cada vez más a las fusiones y adquisiciones para reponer reservas. El retroceso de los precios del oro por debajo de los $4,500 podría acelerar esta tendencia, ya que los productores más pequeños con estructuras de costos más elevadas se convierten en objetivos de adquisición para rivales más grandes.
La presión es particularmente aguda para los productores de tamaño mediano. El ETF VanEck Gold Miners (GDX) ha caído aproximadamente un 18% desde su pico de enero, reduciendo las brechas de valoración que podrían hacer más atractivos los acuerdos. Newmont Corp., la minera de oro más grande del mundo, ha señalado que sigue abierta a adquisiciones complementarias, mientras que Barrick Gold Corp. ha estado evaluando activamente objetivos en las Américas y África.
Las perspectivas a largo plazo se mantienen intactas
A pesar de los vientos en contra a corto plazo, los principales bancos siguen siendo alcistas respecto a la trayectoria del oro. JPMorgan y Goldman Sachs proyectan que el metal alcanzará al menos los $5,000 la onza, citando las continuas compras de los bancos centrales, la inestabilidad geopolítica y la eventual normalización de la política de tasas de interés.
Los bancos centrales han estado acumulando oro a tasas históricamente elevadas, diversificando sus reservas fuera de los activos denominados en dólares. Esa demanda estructural, combinada con la posibilidad de un acuerdo de paz entre EE.UU. e Irán que podría eliminar el lastre inflacionario, proporciona un piso por debajo de los precios.
La plata ha seguido al oro a la baja, cotizando en torno a los $74 la onza el 28 de mayo, por debajo de su pico de enero por encima de los $116. El metal blanco ha perdido aproximadamente un 36% desde su máximo, pero sigue subiendo más de un 130% interanual, lo que refleja el déficit de oferta persistente impulsado por la demanda de la fabricación de paneles solares y la infraestructura de inteligencia artificial.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
