La guerra en Oriente Medio ha llevado las presiones de la cadena de suministro global a un máximo de tres años, amenazando con un choque de estanflación para la economía mundial.
El Índice de Volatilidad de la Cadena de Suministro Global GEP, una medida clave del estrés logístico global, se disparó a 0,57 en marzo desde apenas 0,09 en febrero, su lectura más alta desde enero de 2023, a medida que las interrupciones marítimas y el aumento de los precios de la energía repercuten en la economía global. La lectura, basada en una encuesta a 27.000 empresas, indica que la capacidad de la cadena de suministro se está tensando en su grado más significativo en tres años.
"La guerra está elevando los costos, provocando el almacenamiento y creando escasez en las cadenas de suministro, pero aún no ha escalado a un choque de base amplia que frene materialmente el crecimiento económico global", dijo Mukund Acharya, vicepresidente de consultoría en GEP. "Las empresas necesitan asegurar el suministro donde más importa, evitando al mismo tiempo un almacenamiento generalizado que pueda fijar costos más altos".
El impacto del conflicto fue inmediato, enviando los precios del petróleo nuevamente por encima de los 100 $ por barril y llevando los costos de transporte global a un pico de cuatro años. La presión en la cadena de suministro se sintió a nivel mundial, con el índice para Asia saltando a 1,16, América del Norte subiendo a 0,42 desde -0,26, y Europa aumentando a 0,64.
La escalada pone a prueba la resiliencia de una economía global que había estado en una senda sorprendentemente benigna, forzando un dilema para los bancos centrales que deben elegir entre luchar contra una inflación renovada y apoyar el crecimiento. El Banco Central Europeo ha advertido de una posible recesión en un escenario adverso con los precios del petróleo alcanzando un pico de 120 $ por barril.
Las instituciones globales dan la alarma
En una declaración conjunta el 13 de abril, los líderes de la Agencia Internacional de Energía (AIE), el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial describieron el impacto de la guerra como "enorme, global y altamente asimétrico". Advirtieron que incluso si el transporte marítimo a través del crítico Estrecho de Ormuz vuelve a la normalidad, tomará tiempo para que los suministros mundiales de materias primas se recuperen; la infraestructura dañada significa que los precios del combustible y los fertilizantes podrían permanecer altos durante un período prolongado.
La interrupción ha detenido aproximadamente una quinta parte de la producción mundial de petróleo y casi el 20% del comercio mundial de gas natural licuado. La AIE está evaluando si es necesaria una nueva liberación de reservas estratégicas de petróleo y está lista para actuar de inmediato si es necesario, según su director Fatih Birol.
Reaparecen los temores de estanflación
El fuerte aumento de los precios de la energía representa un choque estanflacionario clásico, donde la contracción de la producción económica se combina con una alta inflación. La OCDE proyecta un crecimiento del PIB global del 2,9% en 2026, casi sin cambios respecto a los pronósticos anteriores a la guerra, pero este escenario base supone que los precios de la energía comenzarán a caer a partir de mediados de año.
Los escenarios más pesimistas pintan un panorama sombrío. Si el conflicto continúa durante seis meses, los precios del petróleo podrían superar los 200 $ por barril a medida que se agoten las reservas comerciales y estratégicas. El escenario más pesimista del BCE, con el petróleo a 140 $, resulta en una recesión profunda y una inflación que supera el 6% en la eurozona.
Este entorno restringe severamente a los responsables políticos. Los bancos centrales se enfrentan a un dilema clásico: subir las tasas de interés para contener la inflación corre el riesgo de frenar aún más el crecimiento, mientras que bajarlas para fomentar el gasto corre el riesgo de avivar los precios en el momento equivocado.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
