Los inventarios mundiales de petróleo caen en 474 millones de barriles mientras Ormuz sigue cerrado

(P1) Los inventarios mundiales de petróleo se han reducido en un total de 474 millones de barriles desde el inicio del conflicto en Oriente Medio, y en abril se registró un consumo diario récord de 10,9 millones de barriles, ya que el tráfico a través del Estrecho de Ormuz sigue estrangulado a solo el 10% de los niveles normales.

(P2) "La estabilidad de precios proviene de una combinación de una baja prima de riesgo geopolítico, un comportamiento de desabastecimiento antes de una reapertura esperada del Estrecho y una caída temporal en la demanda de adquisición inmediata", dijeron analistas de Goldman Sachs en una nota reciente.

(P3) A pesar de la enorme reducción de inventarios, el crudo Brent se ha mantenido estable alrededor de los 90 dólares por barril. Sin embargo, el mercado físico muestra signos de extrema escasez, con la prima para el Brent fechado (Dated Brent) de entrega inmediata manteniéndose en unos significativos 10 dólares por barril sobre los contratos de futuros del primer mes.

(P4) Esta desconexión entre unos futuros tranquilos y un mercado físico tenso crea un equilibrio precario. Si el bloqueo del Estrecho de Ormuz persiste más de lo previsto, el amortiguador de inventario mundial podría agotarse, dejando la destrucción de la demanda como el único mecanismo para reequilibrar el mercado, lo que potencialmente desencadenaría un violento aumento de los precios.

Las pérdidas de suministro ascienden a 50.000 millones de dólares

La guerra en Oriente Medio ha borrado aproximadamente 500 millones de barriles de suministro de petróleo del mercado en solo siete semanas, lo que representa una pérdida de ingresos de unos 50.000 millones de dólares para los productores, según datos de Kpler. La Agencia Internacional de la Energía (AIE) informó que el suministro mundial de petróleo cayó en 10,1 millones de barriles por día (bpd) solo en marzo, la mayor interrupción de la historia.

Incluso si el Estrecho de Ormuz, por el que fluían 20 millones de bpd de petróleo antes de la guerra, se reabriera hoy, la recuperación sería lenta y ardua. El director ejecutivo de la AIE, Fatih Birol, advirtió que los productores de Oriente Medio podrían tardar hasta dos años en restaurar la producción a los niveles anteriores a la guerra. La consultora energética Wood Mackenzie señaló que volver a poner en línea los 11 millones de bpd de producción upstream cerrada es un proceso complejo, y países como Irak podrían necesitar entre seis y nueve meses para recuperarse.

Las exportaciones de EE. UU. cerca del límite

Un único punto brillante en el lado del suministro ha sido Estados Unidos, donde las exportaciones de petróleo han aumentado a un récord de 12,7 millones de bpd. Sin embargo, es probable que este alivio esté limitado, ya que se informa que los oleoductos clave en Texas están operando a su capacidad máxima o cerca de ella, lo que limita el potencial de un mayor crecimiento significativo.

El amortiguador global de petróleo crudo en tránsito también se acerca a mínimos históricos. Con el conflicto interrumpiendo una arteria crítica de la energía global, el mercado camina por la cuerda floja. "Si el Estrecho de Ormuz no se reabre, debemos prepararnos para precios de la energía significativamente más altos", dijo Birol.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.