El gobierno de Alemania está explorando un plan de última instancia para frustrar la adquisición de Commerzbank por parte de UniCredit por 35.000 millones de euros (40.900 millones de dólares) mediante el aumento de la participación estatal del 12% en un prestamista que considera crítico para su economía.
"Debe verse como un último recurso si todas las demás opciones fallan", dijo Armand Zorn, un influyente miembro del Partido Socialdemócrata, añadiendo que el gobierno debería "seguir señalando que una adquisición hostil de Commerzbank no beneficia a los intereses del centro financiero de Alemania".
La propuesta consiste en utilizar el banco estatal KfW para comprar más acciones, creando potencialmente una minoría de bloqueo de más del 25% con un coste de al menos 4.500 millones de euros. La medida se produce después de que UniCredit, que ya posee casi el 30% de Commerzbank, lanzara formalmente una oferta de canje de acciones que valora al prestamista alemán en 30,80 euros por acción, por debajo de su precio de cotización reciente de unos 35 euros.
Lo que está en juego es el futuro del segundo banco cotizado más grande de Alemania, un financiador clave para las empresas del "Mittelstand" que forman la columna vertebral industrial del país. La intervención de Berlín marcaría un acto significativo de proteccionismo financiero dentro de la UE, enfrentando el interés nacional contra la visión del CEO de UniCredit, Andrea Orcel, de una consolidación bancaria transfronteriza a medida que se acerca el vencimiento de la oferta el 16 de junio.
La apuesta de 35.000 millones de euros de Orcel
El CEO de UniCredit, Andrea Orcel, ha perseguido a Commerzbank desde 2024, construyendo metódicamente una participación de casi el 30%. El martes, respaldado por un beneficio trimestral récord de 3.220 millones de euros, el banco italiano formalizó sus intenciones con una oferta voluntaria de intercambio de acciones de 0,485 acciones nuevas de UniCredit por cada acción de Commerzbank.
El éxito de la oferta dista mucho de estar garantizado. Con las acciones de Commerzbank cotizando en torno a los 35 euros, el valor implícito de la oferta de 30,80 euros ofrece pocos incentivos para que los inversores entreguen sus acciones. Los analistas sugieren que la oferta a la baja es una táctica para forzar el diálogo tras lo que Orcel describió como 18 meses de evasivas por parte de la dirección de Commerzbank. "Hacer una oferta era una forma de decir: ahora hay una oferta. ¿Por qué no aprovechamos esta oportunidad para hablar y llegar a un acuerdo?", dijo Orcel.
El último recurso de Berlín
La resistencia en Alemania es feroz, y abarca al gobierno, a los clientes corporativos y a la propia dirección del banco. El vicepresidente de Commerzbank, Michael Kotzbauer, acusó a UniCredit de planear "desmantelar" al prestamista alemán. El temor central son los profundos recortes de empleo, ya que Orcel ha señalado que podrían eliminarse unos 7.000 puestos de trabajo a tiempo completo en Alemania en una fusión, además de los casi 14.000 puestos que Commerzbank ya ha eliminado en esta década.
El gobierno alemán, que adquirió su participación del 12% durante un rescate en la época de la crisis financiera, se enfrenta ahora a una decisión crítica. Utilizar el banco estatal KfW, que ayudó a rescatar a Lufthansa durante la pandemia, para construir una participación de bloqueo es un paso drástico con un precio de al menos 4.500 millones de euros. Sin embargo, la inacción podría verse como un golpe a la autoridad de Berlín tras advertir repetidamente a UniCredit contra la adquisición.
Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
