Un porcentaje récord de gestores de fondos rotó hacia la renta variable estadounidense en mayo, a pesar de que una gran mayoría anticipa un movimiento significativo al alza en los rendimientos de los bonos a largo plazo, según la última encuesta global de Bank of America. El informe mensual revela un mercado que lidia con una postura alcista sobre los beneficios empresariales y un miedo profundo a un resurgimiento de la inflación.
"La encuesta de mayo muestra una rotación masiva hacia las acciones de EE. UU., impulsada por la poderosa combinación de una sólida temporada de resultados y un optimismo sostenido sobre el gasto de capital relacionado con la IA", señaló Michael Hartnett, estratega jefe de inversiones de Bank of America. "Sin embargo, la ansiedad en torno a una segunda ola de inflación es clara, lo que crea una marcada divergencia entre las perspectivas para las acciones y los bonos".
La encuesta, que consultó a 200 gestores de fondos con 517.000 millones de dólares en activos bajo gestión entre el 8 y el 14 de mayo, encontró que un 50% neto de los participantes estaban sobreponderados en acciones estadounidenses. Esto representa un aumento de 37 puntos porcentuales desde la lectura neta del 13% de abril, marcando el mayor incremento mensual en la historia de la encuesta. Esta rotación hacia la renta variable provocó que los niveles medios de efectivo en las carteras bajaran del 4,3% al 3,9%.
Los hallazgos subrayan una tensión crítica en los mercados financieros. Mientras los inversores se lanzan a las acciones, alentados por el hecho de que solo el 4% de los gestores espera un "aterrizaje forzoso" de la economía, se preparan simultáneamente para la presión en el tramo largo de la curva de tipos de interés. Un sorprendente 62% de los encuestados afirmó que, si se produjera una fluctuación importante del rendimiento en los próximos 12 meses, era más probable que el rendimiento del Tesoro estadounidense a 30 años subiera por encima del 6% a que cayera por debajo del 4%. Solo el 20% sostuvo la opinión contraria. El rendimiento a 30 años cotiza actualmente en torno al 5,13%.
Los temores a la inflación dominan el radar de riesgo
El principal motor de este pesimismo en el mercado de bonos es la creciente preocupación por las persistentes presiones sobre los precios. El 40% de los gestores de fondos encuestados identificó la "segunda ola de inflación" como el mayor riesgo de cola para los mercados, convirtiéndose en la preocupación más citada. Esta inquietud se ve amplificada por las tensiones geopolíticas y los precios del petróleo que se han mantenido elevados, lo que impacta en los mercados mundiales de bonos y refuerza la opinión mayoritaria de que los tipos a largo plazo se dirigen al alza.
A pesar de estos riesgos, el sentimiento alcista para las acciones se apoya en una perspectiva económica positiva. Una pluralidad de gestores, el 39%, espera ahora un escenario de "no aterrizaje" (no landing) en el que la economía siga mostrando un crecimiento resistente. Este optimismo, combinado con la creencia en el poder transformador de la inteligencia artificial sobre los beneficios empresariales, ha sido suficiente para sacar el capital de la barrera y empujar a los mercados bursátiles mundiales hacia máximos históricos.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
