La última encuesta del Libro Beige de la Reserva Federal subrayó una economía estadounidense que navega por una compleja combinación de crecimiento modesto y riesgo geopolítico creciente, con ocho de los 12 distritos informando de una expansión ligera a moderada, incluso cuando las tensiones en Oriente Medio alimentaron un fuerte aumento de los costes energéticos.
"El conflicto en Oriente Medio se mencionó como una fuente primaria de incertidumbre", declaró el informe de la Fed, señalando que la situación estaba "complicando las decisiones de muchas empresas, que adoptaron un enfoque de esperar y ver respecto a la contratación, los precios y la inversión de capital".
El informe detalló una economía nacional que se expande a un ritmo de ligero a modesto, una desaceleración respecto al periodo anterior. Mientras que ocho distritos crecieron, dos no informaron de cambios y dos —Filadelfia y Nueva York— experimentaron leves descensos. El sentimiento empresarial cauteloso fue una respuesta directa a la incertidumbre, y el informe vinculó explícitamente el aumento de los precios de la energía en todos los distritos con la situación geopolítica. Esto sigue un patrón visto durante la fase inicial del conflicto de Ucrania a principios de 2022, que vio al crudo Brent superar los 120 $ por barril.
Los hallazgos presentan un desafío para la Reserva Federal mientras evalúa el camino económico a seguir. Una inflación persistente impulsada por la energía podría obligar al banco central a mantener su postura agresiva (hawkish), retrasando potencialmente cualquier giro hacia recortes de tipos y aumentando la volatilidad en los mercados de renta variable y bonos. La próxima reunión del FOMC será crítica para obtener señales sobre cómo la Fed sopesa esta nueva incertidumbre frente a su lucha por controlar la inflación.
El crecimiento se ralentiza, la incertidumbre persiste
La actividad económica se ha ralentizado desde el último informe, y el gasto de los consumidores se describió como mixto. Mientras que las ventas de automóviles fueron un punto positivo, debido en gran medida a un mejor inventario, otras ventas minoristas se mantuvieron planas o bajaron ligeramente. El sector manufacturero permaneció débil y la demanda de préstamos continuó debilitándose en medio de los altos tipos de interés.
El mercado laboral, una fuente constante de fortaleza para la economía, también mostró signos de enfriamiento. El crecimiento del empleo se describió como estable a moderadamente creciente, pero el crecimiento salarial se ha moderado. Muchos distritos informaron que el mercado laboral se estaba reequilibrando, con una disminución de las dificultades de contratación y retención.
Costes energéticos y presiones inflacionistas
Una preocupación clave destacada en el informe fue el fuerte aumento de los costes energéticos, una consecuencia directa de las tensiones geopolíticas en Oriente Medio. Este desarrollo amenaza con revertir la reciente tendencia desinflacionista y podría añadir presión tanto a las empresas como a los consumidores.
El informe señaló que, si bien los aumentos generales de precios se han moderado, el reciente repunte de los precios de la energía es un riesgo significativo. Esto recuerda al aumento inflacionista de 2022, donde los precios de la energía fueron un motor principal de la inflación más alta en cuatro décadas. La Fed vigilará de cerca si este último choque se incrusta en el comportamiento más amplio de fijación de precios.
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