Un nuevo informe de la firma de datos financieros Mergermarket muestra que las empresas europeas que cotizan en sus bolsas nacionales han generado rendimientos bursátiles significativamente mejores que sus pares que cotizaron en EE. UU., cuestionando una suposición clave que ha impulsado las ofertas públicas iniciales (OPI) hacia el oeste.
"Definitivamente hubo una suposición común incorporada en los últimos años de que la cotización en EE. UU. desbloquearía automáticamente una prima de valoración. Los datos están exponiendo que eso es un mito para muchas empresas", dijo Brent Sanders, especialista en valores de EE. UU. y socio de fusiones y adquisiciones corporativas en el bufete de abogados Travers Smith.
Los datos son contundentes. Para una cohorte de empresas que salieron a bolsa en 2021, las 29 firmas europeas que cotizaron en EE. UU. vieron caer sus acciones en un promedio del 52 por ciento desde su debut. En comparación, las 493 empresas que cotizaron en Europa experimentaron una pérdida promedio de solo el 22,5 por ciento durante el mismo período, según el informe.
Esta brecha de rendimiento de 29,5 puntos porcentuales sugiere que las empresas europeas pueden enfrentar un camino más difícil en los mercados estadounidenses, convirtiéndose potencialmente en "acciones huérfanas" sin un sólido apoyo de los inversores locales durante períodos difíciles. Los hallazgos podrían impulsar una reevaluación estratégica para las juntas directivas europeas, sopesando el atractivo de la profunda liquidez de EE. UU. frente a la evidencia de un rendimiento posterior a la salida a bolsa más sólido en casa.
La cuestión de la valoración transatlántica
Los hallazgos del informe contradicen la estrategia empleada por varias empresas europeas de alto perfil, incluidos el diseñador de semiconductores Arm Holdings y el grupo de apuestas Flutter, que buscaron cotizar en EE. UU. en busca de valoraciones más altas y grupos de inversores más profundos. Los analistas han citado durante mucho tiempo la proximidad a la base de clientes de una empresa y mercados de capitales más líquidos como los principales impulsores para que las firmas europeas miren al otro lado del Atlántico.
Sin embargo, el riesgo de ser pasado por alto en un mercado más grande y competitivo es significativo. "Las posibilidades de convertirse en una acción huérfana son mucho mayores cuando cotizas en un mercado que no es el tuyo", dijo Samuel Kerr, jefe global de mercados de capital de renta variable de Mergermarket. Señaló que el apoyo local sólido es crucial cuando el precio de las acciones de una empresa cae y necesita recaudar capital adicional.
A pesar de los datos de rendimiento, es probable que EE. UU. siga siendo un destino clave para ciertas empresas europeas. Para las empresas de tecnología y salud en particular, la concentración de inversores especialistas y ecosistemas de innovación en los mercados de EE. UU. puede proporcionar ventajas que superan los riesgos, según Sanders. Mientras tanto, las autoridades europeas y del Reino Unido están buscando activamente reformas para hacer que sus propios mercados de capitales sean más atractivos, aunque el éxito de estas iniciativas aún no es seguro.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
