Los precios del gas natural europeo se encaminan hacia una ganancia semanal de casi el 2%, manteniéndose por debajo de los 50 euros por megavatio-hora, ya que la escasez de suministro debida al mantenimiento estacional y la estructura subyacente del mercado complican los esfuerzos para aumentar los inventarios antes del invierno. El contrato de referencia holandés TTF para el mes inmediato cotizaba a 48,57 euros el megavatio-hora en las operaciones de la tarde, un 1,7% menos en el día pero al alza en la semana.
“Si la guerra se detuviera mañana, con un flujo libre hacia el Estrecho de forma rápida, podríamos llegar a un nivel de almacenamiento aceptable pero ajustado del 75%, pero si el cierre continúa de uno a tres meses, podría volverse crítico”, dijo a Reuters Helle Ostergaard Kristiansen, vicepresidenta sénior de comercio de gas y electricidad en Equinor.
La actual estrechez del mercado se ve exacerbada por numerosas instalaciones de gas importantes, incluidos los gasoductos del mayor proveedor de Europa, Noruega, que están en mantenimiento estacional. Esto ha ralentizado drásticamente las inyecciones de almacenamiento en las últimas semanas. Las cavernas de gas en toda Europa están actualmente solo al 35% de su capacidad, muy por debajo de la norma estacional de alrededor del 50%, según datos de Gas Infrastructure Europe. Esto deja una brecha significativa por llenar para alcanzar el objetivo de almacenamiento del 90% impuesto por la Unión Europea antes del invierno.
La situación coloca a los participantes del mercado en una posición difícil, ya que la estructura de precios actual, con las entregas de verano obteniendo una prima sobre los contratos de invierno, hace que el almacenamiento no sea rentable. Los analistas dicen que esta dinámica debe cambiar, ya sea mediante la intervención del gobierno o señales de precios, para garantizar la seguridad energética. “Vimos eso en 2022, cuando los gobiernos impusieron regulaciones sobre el llenado de almacenamiento... fue muy costoso para ellos. Por lo tanto, el mercado mismo probablemente pueda equilibrar la situación a través de señales de precios”, dijo Peder Bjorland, vicepresidente de comercio de gas de Equinor, en la conferencia de energía Flame. Señaló que los precios elevados en torno a 60-70 euros por megavatio-hora podrían reducir la demanda de gas para electricidad en 10.000 millones de metros cúbicos, ayudando a reequilibrar el mercado.
Los niveles de almacenamiento se acercan al punto crítico
La urgencia de construir un colchón de gas suficiente durante el verano está creciendo. El mandato de almacenamiento del 90% de la UE está diseñado para evitar que se repita la crisis energética que afectó al continente, pero lograrlo este año está resultando problemático. El nivel actual de inventario del 35% es una gran preocupación para los responsables políticos y los observadores del mercado. El arbitraje poco rentable entre los contratos de gas de verano e invierno significa que hay poco incentivo financiero para que los operadores compren gas ahora y lo almacenen, una situación que debe resolverse para evitar una crisis de suministro a finales de año.
Los riesgos geopolíticos agravan los problemas de suministro
Agravando la estrechez impulsada por el mantenimiento está el persistente riesgo geopolítico del conflicto en Oriente Medio. Ejecutivos de la firma estatal noruega de petróleo y gas Equinor (EQNR.OL) han advertido que una interrupción del transporte marítimo a través del Estrecho de Ormuz que dure de uno a tres meses podría llevar la situación del gas en Europa de desafiante a crítica. Los precios del gas europeo en el centro holandés TTF habían subido previamente a 74 euros/MWh en marzo, su nivel más alto desde enero de 2023, lo que refleja la sensibilidad del mercado a las amenazas de suministro. Si bien los precios se han moderado desde entonces, el riesgo subyacente de un choque repentino de suministro sigue siendo un factor clave que respalda al mercado.
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