Un éxodo institucional masivo de los activos europeos marcó la tercera mayor ola de ventas en los últimos 10 años, según muestran los datos de Goldman Sachs y JPMorgan, mientras los inversores recortan agresivamente su exposición a la región.
"Al combinar los fondos de cobertura, los CTA y los fondos que solo operan en largo, el posicionamiento general en Europa se encuentra en un nivel extremadamente bajo", afirmó el equipo de posicionamiento de JPMorgan en una nota reciente.
La escala de la venta es sorprendente, con las posiciones cortas superando a las largas en una proporción de 2,2 a 1, según los datos de corretaje preferencial de Goldman Sachs. Al mismo tiempo, el indicador de posicionamiento compuesto de JPMorgan para Europa se ha hundido hasta su tercer nivel más bajo desde 2015, cayendo más de 1,5 desviaciones estándar por debajo de su promedio histórico.
Este desapalancamiento extremo, en particular por parte de los Asesores de Comercio de Materias Primas (CTA) que siguen tendencias, corre el riesgo de crear una espiral descendente que se refuerza a sí misma para los mercados europeos. Tales ventas sistemáticas pueden amplificar la presión técnica y potencialmente prolongar la caída a medida que el capital busca refugio en otros mercados, como los bonos del Tesoro de EE. UU.
La presión vendedora de los CTA ha alcanzado su nivel más extremo registrado, según la medición de JPMorgan de los cambios de posicionamiento a un mes. Dado que estas estrategias están diseñadas para seguir el impulso del mercado, su salida a gran escala puede pesar de forma independiente sobre los precios de los activos y empeorar la liquidación.
Esta aversión al riesgo generalizada también es visible en los mercados de divisas. El sesgo en las opciones del euro ha caído drásticamente, lo que indica que los operadores están comprando cada vez más protección contra una caída en el valor de la moneda, lo que señala una falta de confianza que se extiende más allá de las acciones.
Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento de inversión.
