Un ciclo de gasto de capital no visto desde el superciclo de las materias primas de mediados de la década de 2000 está creando una nueva clase de ganadores en el despliegue de la IA, y no son los nombres que se esperarían.
El frenesí por la inteligencia artificial está alimentando un repunte espectacular en un puñado de empresas de hardware europeas, con algunas acciones disparándose más del 100 por ciento este año al convertirse en proveedores esenciales de la mayor construcción de infraestructura de la historia del sector tecnológico. El gasto sin precedentes de las Grandes Tecnológicas está creando un auge secundario para los fabricantes de todo, desde chips de gestión de energía hasta sistemas de refrigeración.
"Seguimos viendo una demanda creciente en el segundo trimestre con pedidos récord en nuestros mercados B2B de Industria, Automoción y Comunicaciones", afirmó Richard Puccio, director financiero del fabricante de chips Analog Devices, en un comunicado reciente que capta el aumento de la demanda que recorre la cadena de suministro.
El repunte es una consecuencia directa de una carrera armamentística de gasto de capital entre las empresas tecnológicas más grandes del mundo. Meta Platforms Inc. elevó recientemente sus previsiones de capex para 2026 a entre 125.000 y 145.000 millones de dólares para acelerar sus inversiones en IA. Para contextualizar, el grupo de acciones tecnológicas de los Siete Magníficos estima colectivamente más de 680.000 millones de dólares en gastos de capital para 2026, según estimaciones del sector.
Ese gasto, que ahora rivaliza con el capex de toda la industria mundial del petróleo y el gas, fluye directamente hacia las empresas que proporcionan la infraestructura crítica para los centros de datos de IA. Si bien gran parte de la atención se ha centrado en los procesadores de alta gama de Nvidia, la construcción requiere un vasto ecosistema de otros componentes, creando una fiebre del oro para los proveedores que proporcionan los "picos y palas".
La nueva jugada de servicios petroleros
El ciclo actual de gasto en IA traza un paralelismo convincente con la industria del petróleo y el gas, donde un aumento en los precios del crudo a menudo conduce a un rendimiento superior por parte de las empresas de servicios y equipos. Cuando los productores se apresuran a perforar, las empresas que suministran las plataformas, las cuadrillas y el equipo submarino pueden exigir precios premium, y sus acciones a menudo superan a los propios productores. El ETF VanEck Oil Services (OIH), por ejemplo, ha llegado a duplicar el rendimiento del sector energético en general en algunos momentos de este año.
Una dinámica similar se está produciendo ahora en la tecnología. Tras un breve periodo de recorte de costes, las Grandes Tecnológicas encontraron su "permiso de gasto" en la inteligencia artificial y empezaron a gastar a un ritmo récord. Esto ha encendido la demanda de componentes menos glamurosos pero igualmente críticos necesarios para construir y gestionar centros de datos masivos.
El fabricante de chips Analog Devices, por ejemplo, pronosticó recientemente unos ingresos para el tercer trimestre significativamente por encima de las estimaciones de Wall Street, citando el auge de la IA. Las acciones de la empresa han subido más del 50 por ciento este año, y anunció una adquisición de 1.500 millones de dólares para ampliar su cartera de gestión de energía centrada en la IA, lo que indica una profunda convicción en la durabilidad del ciclo.
Un permiso de 680.000 millones de dólares
La magnitud de la inversión está remodelando las industrias de semiconductores y hardware. El gasto de capital del primer trimestre de Meta alcanzó casi los 20.000 millones de dólares al desplegar silicio personalizado junto con sistemas de AMD y NVIDIA. Esto pone de relieve que la demanda se extiende mucho más allá de los procesadores de IA principales.
Esta ola de inversión está beneficiando a todos. Las empresas europeas especializadas en soluciones de energía, conectividad de alta velocidad y sensores avanzados están viendo cómo se llenan sus carteras de pedidos mientras los hiperescaladores como Meta, Microsoft y Google compiten por asegurar sus cadenas de suministro. Para los inversores, la dinámica sugiere que la forma más rentable de jugar el auge de la IA puede no ser elegir al ganador final en la carrera de modelos de IA, sino invertir en las empresas que proporcionan las herramientas esenciales, y de repente escasas, para todos los competidores.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
