La UE revisa las normas MiCA mientras 20 stablecoins en euros obtienen autorización

La Comisión Europea evalúa si su emblemático marco cripto necesita actualizarse para un mercado transformado por las stablecoins y la tokenización.

El Reglamento de Mercados de Criptoactivos de la Unión Europea entró plenamente en vigor el 1 de julio, poniendo fin al período de gracia para los proveedores de servicios de criptoactivos sin autorización completa, mientras que la Comisión Europea lanzó simultáneamente una consulta para evaluar si el marco sigue siendo adecuado.

"Al ser el primer marco regulatorio integral de criptoactivos del mundo, estaba claro desde el principio que se revisaría con frecuencia al ritmo de los mercados de criptoactivos y stablecoins", declaró Patrick Hansen, director de estrategia y políticas para la UE en Circle.

La consulta, iniciada en mayo, se centra en los requisitos de reserva de las stablecoins, la posible introducción de un régimen de equivalencia con terceros países y la creciente tokenización de activos del mundo real. Alrededor de 20 stablecoins denominadas en euros han sido autorizadas en virtud de MiCA, con una adopción impulsada por la regulación formal, según Hansen. La revisión se produce mientras Estados Unidos avanza con su propio marco de stablecoins bajo la Ley GENIUS, lo que plantea dudas sobre si las normas de reserva de MiCA —que exigen depósitos bancarios mínimos— ponen a los emisores europeos en desventaja competitiva.

El desafío de la Comisión será lograr un equilibrio entre abrir el mercado europeo a la liquidez global y preservar las protecciones al consumidor que convirtieron a MiCA en un referente mundial, según Sebastian Barling, socio de regulación de instituciones financieras en Skadden. "La consulta es claramente una revisión seria destinada a garantizar que el régimen europeo se alinee internacionalmente y siga siendo competitivo", afirmó.

El plazo del 1 de julio desencadenó una ola de salidas del mercado y reubicaciones. Binance, el mayor exchange de criptomonedas del mundo por volumen de negociación, continúa sin licencia bajo MiCA tras retirar su solicitud en Grecia. Los exchanges autorizados por MiCA con mayor liquidez en el libro de órdenes al contado incluyen OKX, Coinbase, Bybit, Crypto.com, Gate y Bitstamp, según datos de DefiLlama. Las plataformas sin autorización completa deben cesar sus operaciones en el bloque, y la Autoridad Europea de Valores y Mercados ha declarado que las empresas no autorizadas deben tomar medidas "inmediatas" para liquidar sus actividades en la UE.

SwissBorg lanzó una campaña que ofrece hasta un 3% de contrapartida en depósitos para los usuarios que transfieran activos desde exchanges sin autorización completa, mientras que Utorg recibió su licencia MiCA con efecto a partir del 1 de julio, uniéndose a un pequeño grupo de plataformas autorizadas para operar en los 29 estados miembros del EEE. Gate Europe obtuvo su licencia CASP bajo MiCA tras ocho años de preparación, describiendo el proceso como una inversión de varios años en infraestructura de cumplimiento normativo.

Las normas sobre stablecoins bajo escrutinio

Cuando MiCA fue redactado entre 2020 y 2023, los legisladores se centraban principalmente en los exchanges y otros proveedores de servicios de criptoactivos, según Eva Legler, asesora de regulación de instituciones financieras en Skadden. Desde entonces, las stablecoins se han convertido en un elemento central de los sistemas de pagos globales, lo que ha llevado a los reguladores a reevaluar sus marcos normativos.

La Comisión ha reconocido que los acuerdos de emisión múltiple no están estrictamente prohibidos según las normas actuales, pero está considerando salvaguardias de reembolso más estrictas para proteger a los consumidores de la UE frente a shocks repentinos de liquidez. Barling comparó el enfoque de la UE con la construcción de una "fortaleza", señalando que exigir pools de emisión y liquidez separados por jurisdicción corre el riesgo de socavar la eficiencia que hace valiosas a las stablecoins.

Qué viene después

La revisión podría introducir un régimen de equivalencia con terceros países, permitiendo el reconocimiento mutuo de stablecoins reguladas en otras jurisdicciones importantes. "Podríamos beneficiarnos de la naturaleza global y nativa de internet de estos activos en lugar de fragmentar su circulación mediante normativas locales dispares", afirmó Hansen.

Las conclusiones de la Comisión darán forma a la próxima fase de la regulación cripto europea, y las enmiendas podrían abordar la tokenización de activos del mundo real, un mercado que, según Barling, ha superado a las stablecoins como tema dominante en las discusiones regulatorias este año. "Creo que 2025 fue probablemente el año de las stablecoins. Este año he pasado mucho más tiempo hablando sobre la tokenización más amplia de activos", señaló.

Este artículo es únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.