Ethereum está superando a Bitcoin al inicio del tercer trimestre, pero el regreso de las compras de BTC por parte de BlackRock y una recuperación impulsada por la contracción de cortos en la criptomoneda más grande están poniendo a prueba si la rotación puede sostenerse.
Ethereum está superando a Bitcoin al inicio del tercer trimestre, pero el regreso de las compras de BTC por parte de BlackRock y una recuperación impulsada por la contracción de cortos en la criptomoneda más grande están poniendo a prueba si la rotación puede sostenerse.
Ether subió un 5% frente a Bitcoin en la primera semana de julio, elevando el ratio ETH/BTC a un máximo del tercer trimestre, mientras BlackRock reanudó la compra de BTC a través de su fondo cotizado en bolsa (ETF) al contado.
"La narrativa de inversión de Ethereum se está volviendo cada vez más convincente", dijo Tom Lee, cofundador de Fundstrat Global Advisors. "La narrativa de que ETH es dinero probablemente gane tracción".
El ratio ETH/BTC superó el 0,028 el 7 de julio, desde el 0,0267 a finales de junio, según datos de CoinGecko. Ether cotizó a 1.770 dólares, por debajo de un máximo de dos semanas de 1.830 dólares el lunes, mientras que Bitcoin cambiaba de manos cerca de los 63.070 dólares tras estancarse en 64.500 dólares — su nivel más alto en más de dos semanas. La recuperación siguió a una configuración de contracción de cortos identificada a finales de junio, con más de 500 millones de dólares en posiciones apalancadas liquidadas en todas las bolsas en 24 horas, según datos de Coinglass. Las posiciones cortas representaron la mayor parte del total por sexto día consecutivo.
Las señales contradictorias — un rendimiento superior de ETH frente a una reanudación de las compras institucionales de BTC — crean un resultado binario para el tercer trimestre. Si la acumulación de BlackRock se acelera, podría limitar las ganancias relativas de ETH. Pero una fortaleza sostenida en el ratio ETH/BTC podría impulsar una rotación de capital hacia la segunda criptomoneda más grande, con la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) del 28 y 29 de julio como el próximo catalizador macro.
La tesis de Tom Lee enfrenta su primera prueba
Lee ha argumentado que tres tendencias estructurales favorecen que Ethereum gane terreno frente a Bitcoin durante la segunda mitad de 2026: la creciente adopción de stablecoins, la continua tokenización de activos del mundo real y las nuevas escisiones corporativas basadas en Ethereum. También citó el avance de la Ley CLARITY y la implementación de la Ley GENIUS como vientos de cola para la estructura general del mercado cripto.
"Ethereum ha estado bajo presión de venta debido al aumento de los precios del petróleo, que es el mayor lastre", dijo Lee en mayo, describiendo la debilidad como "ruido táctico a corto plazo". Reiteró en una entrevista con CNBC que "la tesis para Bitcoin o Ethereum no está absolutamente rota".
Los datos muestran por qué la tesis está bajo presión. La capitalización de mercado de Bitcoin se sitúa en 1,28 billones de dólares, más de seis veces los 208.000 millones de dólares de Ethereum, según datos de CoinGecko. El dominio de Bitcoin ha aumentado al 56,2% de la capitalización total del mercado cripto, frente al 59,1% en el primer trimestre de 2025, a medida que el capital retrocedió hacia el activo más grande durante la caída. Ethereum se encuentra un 65,1% por debajo de su máximo histórico de 4.946,05 dólares alcanzado en agosto de 2025, en comparación con la caída del 49,2% de Bitcoin desde su pico de 126.080 dólares en octubre de 2025.
Flujos, no narrativas, deciden el trimestre
La cadena de transmisión para el tercer trimestre es clara: los datos macro impulsan las expectativas de la Fed, que impulsan los flujos de los ETF, que impulsan el precio. Los flujos de los ETF al contado de Bitcoin en EE. UU. se volvieron positivos en 46,6 millones de dólares en la primera semana de julio, después de una salida récord de 4.500 millones de dólares en junio — el peor mes de los fondos desde su lanzamiento en enero de 2024, según datos de FinanceFeeds. La venta masiva de junio arrastró a Bitcoin desde aproximadamente 70.000 dólares hasta 58.000 dólares, su nivel más bajo desde 2024.
El interés abierto en futuros de Bitcoin ha caído a 740.000 BTC desde un máximo del 3 de julio de 776.000 BTC, según datos de Coinglass, lo que indica que los operadores de derivados no están participando en el aumento de precios. El Índice de Volatilidad de Bitcoin CF de CME cayó a 40,66 el 5 de julio, con una volatilidad realizada de aproximadamente 35,7 — niveles que típicamente preceden a un movimiento brusco en la dirección de la próxima sorpresa macro.
Para Ethereum, el camino depende de si el ratio ETH/BTC puede mantenerse por encima de 0,028. Una ruptura sostenida al alza confirmaría la rotación y abriría la puerta al nivel de 0,032 visto por última vez en abril. Un fracaso reforzaría el dominio de Bitcoin y empujaría el ratio de vuelta hacia el soporte de 0,025 probado en junio.
Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
