Ethereum (ETH) ha subido un 15% durante el último mes, pero una marcada divergencia entre el precio y la actividad de la red en cadena sugiere que el repunte podría estar apoyado sobre bases débiles. El precio de ETH en Ethereum cotizaba a 2.383 dólares al 5 de mayo de 2026, incluso cuando el número de usuarios activos se ha desplomado un tercio desde su máximo de enero.
"La red dio la advertencia. Los intercambios son ahora la confirmación", dijo Harsh Notariya, editor de BeInCrypto, en un informe, señalando un cambio reciente en los flujos de intercambio que históricamente precede a la debilidad de los precios.
Los datos de un panel de Dune Analytics muestran que los usuarios activos diarios en Ethereum cayeron de un máximo de 15 millones en enero de 2026 a 10 millones en abril, una disminución del 33%. Durante el mismo período, los precios promedio del gas, una medida central de la demanda de espacio de bloque, cayeron a un mínimo de dos años de 1 gwei. Para agravar la debilidad, la métrica Exchange Net Position Change de Glassnode se volvió positiva el 1 de mayo, con 60.449 ETH fluyendo hacia los intercambios para el 4 de mayo después de un mes de salidas constantes.
La divergencia entre un precio al alza y una demanda en cadena a la baja crea una estructura de mercado frágil. La configuración actual evoca las condiciones del mercado en julio de 2024, cuando las aprobaciones de ETF al contado impulsaron los precios al alza sin un aumento correspondiente en la actividad orgánica de la red. Ese repunte se desvaneció rápidamente, con ETH cayendo un 40% poco después del lanzamiento. Una dinámica similar también se está produciendo en el mercado de Bitcoin, donde los precios han subido hasta los 80.000 dólares a pesar de los mínimos de dos años en la actividad de la red.
Las señales de la red emiten advertencias
La tesis bajista para Ethereum se basa en tres puntos de datos clave en cadena. El primero es la caída del 33% en los usuarios activos diarios, lo que indica una reversión significativa del impulso en la participación de la red. Si bien la base actual de 10 millones de usuarios es superior a los 6 a 7 millones vistos durante el lanzamiento del ETF en 2024, la velocidad del descenso es preocupante.
La segunda señal es el colapso de las tarifas de gas. Si bien las tarifas bajas benefician a los usuarios, reflejan una falta de demanda de espacio de bloque en la red Ethereum. Esto debilita el mecanismo de quema EIP-1559, reduciendo la presión deflacionaria sobre el suministro de ETH y eliminando un soporte clave para su precio.
El tercero es una divergencia bajista clásica en el propio gráfico de precios. Desde principios de febrero, el precio de ETH ha tenido una tendencia al alza dentro de un canal paralelo, pero el volumen de negociación ha disminuido constantemente. Esto indica que el repunte ha sido impulsado por una convicción de compra cada vez más débil.
Los flujos de intercambio giran hacia la distribución
La confirmación más directa del debilitamiento de los fundamentos llegó el 1 de mayo, cuando el flujo neto de ETH hacia los intercambios se volvió positivo. Durante la mayor parte de abril, la métrica fue profundamente negativa, con un promedio de 300.000 ETH retirados de los intercambios diariamente, una señal clásica de acumulación.
El giro repentino hacia entradas netas sugiere que los tenedores que estaban acumulando tokens ahora están comenzando a enviarlos a los intercambios, presumiblemente para vender. Este cambio de una acumulación sostenida a una nueva distribución suele actuar como un indicador adelantado de las correcciones de precios.
Niveles de precios a vigilar
La acción del precio de Ethereum se encuentra ahora en una coyuntura crítica. La primera gran prueba del repunte es recuperar el nivel de 2.466 dólares con un aumento significativo del volumen. Un cierre diario por encima de esta resistencia daría al repunte más espacio para correr y potencialmente invalidaría la tesis bajista en cadena.
Sin embargo, el riesgo a la baja es más inmediato. El soporte del canal paralelo se encuentra en el nivel de retroceso de Fibonacci de 0,236 en 2.074 dólares. Una ruptura y un cierre diario por debajo de este nivel rompería la estructura alcista actual y confirmaría la debilidad en cadena, abriendo un camino hacia el nivel Fib de 0,382 en 1.831 dólares y el mínimo de febrero de 1.747 dólares.
Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
