Ethereum va a la zaga de bitcoin mientras entrada de $38.7M a ETF no logra revivir la demanda

La aprobación del ETF spot de Ethereum debía desbloquear la demanda institucional — en cambio, los vientos estructurales en contra han limitado las ganancias y ampliado la brecha con bitcoin.

Ethereum cayó un 2,3% hasta los $1,993 a las 14:00 UTC, extendiendo un período de bajo rendimiento que ha persistido a pesar del lanzamiento de los fondos cotizados en bolsa (ETF) spot de ETH en EE. UU. Los fondos spot de Ethereum registraron una entrada neta de $38,7 millones el lunes, según datos de SoSoValue, una fracción de los $458,2 millones que fluyeron hacia los ETF de bitcoin el mismo día.

"La divergencia entre las entradas de los ETF y la acción del precio sugiere que el efecto de 'vender la noticia' para la aprobación del ETH spot ha persistido mucho más de lo anticipado", dijo Nick Ruck, director de LVRG Research. "Las instituciones están mostrando cautela, y la rotación de capital favorece a bitcoin y a las layer-1 alternativas por encima de Ethereum".

Los fundamentos de la red de Ethereum se han vuelto en contra del token. Las transacciones diarias en la capa 1 se mantienen cerca de 1,6 millones, pero las comisiones de gas históricamente bajas han devuelto a la red a una fase netamente inflacionaria, con las quemas de ETH cayendo por debajo de la emisión. El aumento del límite de gas en bloque en febrero de 2025 amplió la capacidad pero comprimió los ingresos por comisiones por transacción, reduciendo la cantidad de ETH quemado. Los rendimientos del staking también se han comprimido, reduciendo el incentivo para que los tenedores bloqueen sus tokens en lugar de venderlos.

El ratio ETH/BTC, un indicador clave de la dinámica de los ciclos de altcoins, alcanzó un máximo de más de 0,043 en agosto después de subir un 130% desde un mínimo de abril de 0,018. Pero el ratio se ha reducido desde entonces, lo que indica que el rally de las altcoins podría haber llegado a su fin. Con los precios cotizando en el nivel de Fibonacci del 23,6%, una caída continuada podría llevar a ETH hacia el nivel del 38,2% en $3,600, según el análisis técnico de TradingView.

Rotación de Capital y Cautela Institucional

Los futuros de Ethereum en CME se han convertido en un campo de batalla clave para el posicionamiento institucional. El interés abierto en CME se disparó de $2,97 mil millones en junio a $7,94 mil millones en agosto, pero los gestores de activos han reducido desde entonces las posiciones largas netas y aumentado las cortas — un patrón que históricamente ha anticipado caídas de precio, según datos de Coinglass. Más del 70% de todo el interés abierto de futuros de ETH con vencimiento fijo se encuentra ahora en CME, lo que otorga a los flujos institucionales una influencia desproporcionada sobre la dirección del precio.

El capital también está rotando hacia layer-1s competidoras. Solana y BNB Chain procesaron un récord de 342 millones de transacciones en una sola semana en julio, y solo Solana representó más de 200 millones. Los ETF de Solana atrajeron $17,4 millones en entradas el lunes, mientras que los ETF de XRP registraron aproximadamente $7 millones, lo que sugiere que el apetito institucional se está ampliando más allá de Ethereum.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.