Los principales operadores de energía, incluidos Vitol Group, Trafigura Group y Mercuria Energy Group, sufrieron un impacto de miles de millones de dólares por el estallido de la guerra de Irán el 28 de febrero, ya que un bloqueo del Estrecho de Ormuz inmovilizó sus cargamentos físicos y aplastó las posiciones cortas en derivados.
"En este entorno, llevar la carga a su destino es extremadamente difícil; es una tarea compleja y delicada", afirmó Jean-François Lambert, director de la consultora Lambert Commodities. Sin embargo, señaló que la volatilidad también creará "magníficas oportunidades", y añadió que "desde el punto de vista de la rentabilidad, 2026 podría ser un año muy bueno".
Los problemas de los operadores provienen de mantener posiciones cortas en algunos mercados de energía que consideraban sobreabastecidos, según un informe del Financial Times. Cuando el bloqueo de Irán cerró efectivamente el punto crítico del Golfo Pérsico, el crudo Brent subió hacia los 115 dólares por barril y los cargamentos físicos quedaron varados. Vitol, el mayor operador de petróleo independiente, tenía más de 10 cargamentos atrapados, y el 12 de marzo dos de sus barcos fletados fueron incendiados, matando a un miembro de la tripulación. Para gestionar las intensas llamadas de margen, Vitol y Trafigura han asegurado cada una 3.000 millones de dólares adicionales en líneas de crédito.
La crisis, que contrasta fuertemente con las ganancias récord que obtuvieron los operadores tras la invasión de Ucrania por parte de Rusia en 2022, ha paralizado la vía de tránsito de petróleo más importante del mundo. Por el Estrecho de Ormuz pasan normalmente 20 millones de barriles de petróleo diarios, pero ese volumen se ha reducido hasta en 16 millones de barriles, amenazando con empujar los precios a territorio desconocido.
Un cuello de botella en una arteria global
El conflicto ha convertido efectivamente la cadena de suministro de petróleo global en un arma. El Estrecho de Ormuz representa aproximadamente una quinta parte del suministro mundial de petróleo y gas natural licuado. Un cierre prolongado podría elevar el crudo a 150 dólares por barril o más, según Vikas Dwivedi, estratega global de energía de Macquarie Group citado por OilPrice.com. El economista ganador del Premio Nobel Paul Krugman dijo a CBS News que un escenario de 200 dólares por barril es "extremadamente plausible".
El riesgo se extiende a un segundo cuello de botella, el Estrecho de Bab el-Mandeb, controlado por militantes hutíes respaldados por Irán en Yemen. Un cierre simultáneo de ambos estrechos detendría hasta el 45 por ciento de los flujos de petróleo del mundo, según el análisis de Macquarie, un evento que presionaría gravemente la economía global.
Pronósticos recalibrados tras el choque de 19 dólares
La guerra ha forzado una reevaluación histórica de los pronósticos del mercado. Una encuesta de Reuters de marzo entre 38 economistas y analistas vio cómo el pronóstico promedio para 2026 para el crudo Brent subía casi un 30 por ciento hasta los 82,85 dólares por barril, frente a los 63,85 dólares de febrero. El aumento de 19 dólares representa la revisión mensual más pronunciada en la historia de la encuesta, que se remonta a 2005.
Los analistas proyectan ahora que el suministro de la OPEP y sus aliados podría caer hasta 11 millones de barriles por día en el segundo trimestre. "A menos que el Estrecho se abra pronto, no se puede descartar el riesgo de que los precios suban hasta el territorio de destrucción de la demanda", dijo a Reuters Ole Hansen, jefe de estrategia de materias primas de Saxo Bank. Incluso si el tráfico a través de Ormuz se normaliza, los analistas creen que persistirá una prima de riesgo debido al agotamiento de los inventarios globales.
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