La guerra en Irán ha impulsado los precios del crudo a sus niveles más altos en más de un año, forzando una reevaluación general del sector energético global que ahora cotiza con una prima de riesgo geopolítico.
El conflicto a gran escala en Irán ha sacudido los mercados energéticos mundiales, haciendo que los precios del crudo Brent suban más del 50 %, pasando de aproximadamente 70 dólares a más de 110 dólares por barril. La guerra, que sigue a los ataques de EE. UU. e Israel del 28 de febrero, ha inyectado una volatilidad significativa en las acciones de energía, con grandes compañías como Exxon Mobil Corp. ganando hasta un 35 % en lo que va de año antes de retroceder por las cambiantes noticias geopolíticas.
"Una escalada militar prolongada en Irán provocaría una volatilidad sostenida en los mercados energéticos mundiales", afirmó Ariel Cohen, colaborador de energía y seguridad para Forbes con sede en Washington D.C., en un análisis reciente. "Los responsables políticos de los principales países importadores de energía acelerarían los esfuerzos para diversificarse fuera de regiones políticamente inestables y avanzar hacia fuentes de energía fiables".
El principal motor del choque de precios ha sido el cierre efectivo del Estrecho de Ormuz, un punto de estrangulamiento crítico que gestiona aproximadamente el 20 % del consumo diario de petróleo del mundo, o unos 20 millones de barriles por día. En respuesta a la interrupción del suministro, los futuros del crudo Brent subieron con fuerza por encima de los 100 dólares. Aunque la Organización de Países Exportadores de Petróleo y sus aliados (OPEC+) acordaron aumentar la producción en unos modestos 206.000 barriles por día, los precios siguen elevados, bajando solo a unos 100 dólares por barril tras informes de que el conflicto podría terminar pronto.
La crisis obliga a un replanteamiento fundamental del panorama energético global y su impacto en la inflación. Cómo se resuelva el conflicto determinará si los precios del petróleo regresan a los niveles anteriores a la guerra o permanecen estructuralmente más altos, creando claros ganadores y perdedores. Un cierre sostenido del Estrecho de Ormuz impondría un impuesto significativo a la economía mundial, mientras que una reapertura decisiva podría ver cómo los precios se estabilizan para el tercer o cuarto trimestre de 2026.
Una tesis de guerra descontada en las valoraciones
La reacción del mercado es claramente visible en el desempeño de las supermajors de la energía. Las acciones de Exxon Mobil (XOM) han subido más del 55 % en las últimas 52 semanas, cotizando cerca de los 162 dólares. Esto ha llevado su valoración a un múltiplo de precio-beneficio (P/E) de 23 veces, una prima respecto a la mediana del sector.
La reciente volatilidad de la acción resalta su sensibilidad a la narrativa de la guerra. Tras subir durante el primer trimestre, XOM cayó un 5 % el 1 de abril —su peor caída en un solo día en más de un año— tras informes optimistas sobre un posible fin de la guerra. Esto sugiere que una prima de riesgo geopolítico significativa está actualmente descontada en la acción, un hecho reconocido por los analistas. Bob Brackett de Bernstein elevó recientemente su precio objetivo para la acción a 195 dólares, lo que implica un potencial de subida de aproximadamente el 20 % desde los niveles actuales y mantiene una calificación de "Outperform". Sin embargo, el precio objetivo de consenso de los analistas se sitúa en unos más cautelosos 155,93 dólares.
La producción se acelera en medio de la incertidumbre
Bajo los titulares geopolíticos, el desempeño operativo de Exxon proporciona un ancla fundamental. La producción neta del cuarto trimestre de la compañía aumentó a 5 millones de barriles equivalentes de petróleo por día, frente a los 4,7 millones del trimestre anterior, impulsada por un nuevo récord trimestral de 1,8 millones de barriles por día en la Cuenca Pérmica.
El crecimiento en Guyana también ha sido un factor crítico, con el proyecto Yellowtail entrando en funcionamiento antes de lo previsto y elevando la producción bruta en el país a aproximadamente 875.000 barriles por día. Esta solidez en la producción ayudó a Exxon a obtener unos ingresos en el cuarto trimestre de 82,31 mil millones de dólares y un beneficio neto de 6,5 mil millones de dólares, a pesar de que el crecimiento del beneficio neto se contrajo un 14 % debido a la presión sobre los márgenes. Para el próximo informe de resultados del primer trimestre el 1 de mayo, los analistas proyectan un beneficio de 1,80 dólares por acción, un modesto aumento del 2 % interanual.
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