(P1) La recién creada Endurance Investment Partners busca 350 millones de dólares para su fondo debut destinado a invertir en oportunidades del mercado secundario dentro del sector energético de América del Norte, capitalizando la creciente necesidad de liquidez en los fondos de capital privado maduros. La firma, con sede en Dallas, cuenta con el respaldo de Rice Investment Group, el family office de los fundadores de EQT Corp., el mayor productor de gas natural de EE. UU.
(P2) "Es totalmente natural ver esos dos tipos de inversiones en la misma estrategia", afirmó Clay Brett, socio del bufete de abogados Baker Botts y codirector de su práctica de capital privado energético, refiriéndose al respaldo de fondos de continuación y la compra de participaciones minoritarias. Ambos tipos de acuerdos otorgan a los inversores intereses en los negocios objetivo, aunque los patrocinadores de fondos de continuación participan a través de ese vehículo en lugar de hacerlo directamente, explicó Brett.
(P3) Endurance ya ha desplegado capital de su nuevo fondo, EIP Fund I, comprometiendo hasta 80 millones de dólares en un fondo de continuación para Enercoast Midstream y liderando una recapitalización de 1.000 millones de dólares de GulfTex Energy, un productor de petróleo y gas en la región de esquisto Eagle Ford del sur de Texas. La firma planea invertir entre 50 y 150 millones de dólares por operación.
(P4) El impulso hacia los secundarios de energía se produce en un momento en que la escasez de ventas de activos por parte de las firmas de adquisiciones ha impulsado el mercado secundario. Con solo 7.000 millones de dólares en capital disponible (dry powder) para secundarios de energía e infraestructura, frente a los 216.000 millones de dólares para todos los fondos secundarios, según datos de Evercore citados por Endurance, la firma ve una oportunidad de mercado significativa y aspira a más que duplicar el dinero de los inversores.
La estrategia del fondo se centra en adquirir participaciones en empresas energéticas maduras, a menudo en manos de fondos de capital privado más antiguos donde los inversores buscan una salida. Endurance se centrará en fondos de continuación, adquisiciones de participaciones minoritarias y compras lideradas por la gerencia en los sectores de petróleo y gas, infraestructura energética y electricidad en América del Norte.
La asociación con Rice Investment Group proporciona a Endurance una experiencia operativa y técnica significativa. La familia Rice, incluidos los hermanos Toby, Daniel y Derek Rice, tomó el control de EQT Corp. tras una batalla de delegación de voto en 2019, siete años después de fundar Rice Energy. Si bien el family office no participará en las operaciones diarias de Endurance, se espera que la firma aproveche los recursos técnicos y administrativos del equipo de Rice para originar acuerdos y expandir las empresas de la cartera.
El mercado secundario de capital privado en el sector energético es todavía un área relativamente de nicho, con pocas firmas especializadas. Esto ha creado una oportunidad para nuevos participantes como Endurance y Melange Capital Partners, con sede en Austin, que recientemente cerró su primer fondo con 430 millones de dólares, para llenar el vacío.
La mayor disciplina de capital y el mejor desempeño de los productores de petróleo y gas de EE. UU. han hecho que el sector sea más atractivo para los inversores generalistas. Los acuerdos secundarios en empresas maduras se consideran a menudo una forma menos arriesgada de obtener exposición al sector energético, ofreciendo una mejor protección contra la volatilidad de los precios de las materias primas en comparación con la inversión en nuevos fondos de adquisiciones que suelen dirigirse a empresas más jóvenes.
"La ventaja de información es realmente significativa en el mercado secundario, lo que podría explicar su crecimiento como una cuña en las inversiones energéticas globales", añadió Brett.
El fondo EIP Fund I de Endurance tiene una vida de 10 años y se está presentando a los inversores con el objetivo de más que duplicar su dinero. La firma fue formada el año pasado por los socios John Spradling y Trey Hatcher, quienes anteriormente trabajaron juntos en NGP Energy Capital Management y Tailwater Capital.
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