EBay Inc. ha rechazado formalmente una propuesta de adquisición no solicitada de 56.000 millones de dólares de GameStop Corp., un duro revés para el ambicioso plan del minorista de videojuegos de fusionar ambas compañías. El rechazo del consejo se centra en lo que denominó una incertidumbre significativa respecto a la capacidad de GameStop para financiar la adquisición de una empresa casi cuatro veces mayor que ella.
"El Consejo de eBay confía en que la empresa, bajo su actual equipo directivo, está bien posicionada para seguir impulsando un crecimiento sostenible", afirmó el presidente de eBay, Paul Pressler, en un comunicado. Las principales preocupaciones del consejo se centraron en la estructura de la oferta y los riesgos potenciales para la estrategia a largo plazo y la calificación crediticia de grado de inversión de eBay.
La propuesta de operación en efectivo y acciones, valorada en 125 dólares por acción, fue presentada por el consejero delegado de GameStop, Ryan Cohen, como parte de una estrategia para crear un competidor más fuerte para Amazon. Sin embargo, Wall Street reaccionó con escepticismo, lo que provocó una caída del 4,1% en las acciones de GameStop (GME) tras el rechazo. GameStop, con un valor de mercado de unos 12.000 millones de dólares, planeaba utilizar su reserva de efectivo de 9.400 millones de dólares y 20.000 millones de dólares en financiación de deuda, para lo cual contaba con una carta de "alta confianza" de TD Securities.
El rechazo prepara el terreno para un posible intento de OPA hostil, un movimiento que Cohen ha señalado que está dispuesto a realizar. Con una participación actual del 5% en eBay, Cohen podría apelar directamente a los accionistas, aunque los operadores del mercado de predicciones Polymarket han situado las probabilidades de éxito de la adquisición en solo el 13%, con un fuerte descenso tras la negativa del consejo.
Aumentan las dudas sobre la financiación
El núcleo del rechazo de eBay reside en la estructura financiera de la oferta. A pesar de las sustanciales reservas de efectivo de GameStop, analistas y agencias de calificación cuestionaron la viabilidad del plan. Al parecer, Moody's indicó que la fusión probablemente sería negativa para el crédito de eBay (EBAY), algo que podría poner en peligro la calificación de grado de inversión necesaria para el paquete de deuda propuesto. El elevado apalancamiento, unido a los riesgos operativos de integrar dos modelos de negocio tan distintos, resultó demasiado incierto para el consejo de eBay.
Un choque de estrategias
La oferta puso de manifiesto la profunda división estratégica entre las dos empresas. Cohen, un héroe para los inversores minoristas desde el frenesí de las acciones meme de 2021, argumentó que combinar la presencia de tiendas físicas de GameStop con el mercado en línea de eBay podría crear una potente red logística. Se comprometió a ejercer de consejero delegado de la entidad fusionada sin sueldo y a lograr miles de millones de ahorros de costes. En cambio, la dirección de eBay señaló su exitoso giro bajo el mando del consejero delegado Jamie Iannone, cuyas acciones han subido más de un 200% en seis años, como prueba de que su estrategia actual funciona.
Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento en materia de inversión.
