El reinado de dos décadas del dólar se pone a prueba ante la intensificación del debate sobre el petroyuán

(P1) Un nuevo informe de Deutsche Bank que predice el auge de un "petroyuán" ha reavivado el debate sobre la desdolarización, sugiriendo que el prolongado dominio del dólar estadounidense podría estar en declive estructural. La nota, ambientada en el contexto de la guerra de Irán, provocó una aguda refutación por parte de Franklin Templeton, que argumentó que no existe una alternativa viable al billete verde, creando una marcada división entre los estrategas.

(P2) "El auge del petroyuán es un desafío directo a la hegemonía del dólar, un cambio acelerado por las tensiones geopolíticas", afirmó un estratega de Deutsche Bank en la nota. "Vemos esto como parte de una tendencia estructural más amplia hacia un mundo monetario multipolar".

(P3) El debate se centra en la posibilidad de un cambio significativo en los flujos de capital globales y en la fijación de precios de las materias primas. Un alejamiento del dólar podría introducir volatilidad a largo plazo en el índice USD y debilitar el atractivo de los activos estadounidenses. Actualmente, el dólar estadounidense representa más del 60 % de las reservas de divisas mundiales y se utiliza en casi el 80 % de todo el comercio internacional.

(P4) Lo que está en juego es la base misma del sistema financiero de la posguerra, que se ha construido sobre el papel del dólar como principal moneda de reserva del mundo. Un cambio estructural podría tener profundas implicaciones para la estabilidad económica mundial, fortaleciendo potencialmente a las economías alineadas con China y desafiando al mismo tiempo la capacidad de Estados Unidos para financiar sus déficits.

Los argumentos a favor de un mundo monetario multipolar

Los defensores de la desdolarización, como los estrategas de Deutsche Bank, señalan una confluencia de factores. El uso creciente de sanciones financieras por parte de EE. UU. ha animado a países como Rusia y China a buscar alternativas. La tesis del "petroyuán" es que las naciones productoras de petróleo, especialmente aquellas con relaciones tensas con EE. UU., fijarán cada vez más el precio de sus exportaciones de petróleo en yuanes.

Esta tendencia se apoya en la creciente influencia económica de China y su posición como el mayor importador mundial de crudo. Un petroyuán exitoso no solo desviaría importantes flujos de capital fuera del dólar, sino que también mejoraría el estatus del yuan como moneda global. Esto podría conducir a un círculo virtuoso para China, atrayendo más inversión y reduciendo su propia exposición a los activos denominados en dólares.

El dominio establecido del dólar permanece indiscutido

Por el contrario, los estrategas de Franklin Templeton sostienen que el dominio del dólar es seguro debido a la falta de una alternativa creíble. El dólar estadounidense se beneficia de mercados financieros profundos y líquidos, del estado de derecho y de una larga historia de estabilidad. Ninguna otra moneda, incluido el yuan, ofrece actualmente esta combinación de atributos.

El camino del yuan para convertirse en una verdadera moneda de reserva está plagado de desafíos. Los controles de capital de China, la falta de transparencia y la importante influencia del gobierno sobre su economía hacen que muchos inversores institucionales se muestren cautelosos. Para que el yuan desafíe seriamente al dólar, China tendría que emprender reformas financieras y políticas sustanciales, una perspectiva que parece lejana.

Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.