Un frágil alto el fuego ha borrado todo el repunte del dólar relacionado con la guerra, pero las tensiones comerciales subyacentes podrían impulsar su próximo movimiento.
El índice del dólar estadounidense ha cedido todas las ganancias desde que comenzó el conflicto entre EE. UU. e Irán, cayendo de nuevo al nivel de soporte de 98,00, ya que un alto el fuego temporal que expira el 22 de abril calma los mercados y deshace las operaciones de refugio seguro. La reversión fue impulsada por los inversores que cubrieron rápidamente las posiciones de riesgo infraponderadas, creando un fuerte rebote en los activos que se habían vendido cuando el conflicto se intensificó.
"'La historia de los aranceles en el lado del euro es evidentemente negativa'", dijo Muhammad Umair, fundador de Gold Predictors, en un análisis reciente. "'Pero en caso de que se mantengan los altos el fuego y los precios del petróleo sigan bajos, Europa se salvará, ya que es más vulnerable a los choques energéticos importados'".
El retroceso del dólar alimentó un amplio repunte del riesgo, con el S&P 500 alcanzando nuevos máximos históricos y las monedas de materias primas como la corona noruega y el dólar australiano cotizando por encima de sus niveles previos al conflicto. Por el contrario, las monedas refugio como el yen japonés y el franco suizo han tenido un desempeño inferior. El índice del dólar, que se había recuperado en una huida hacia la seguridad, ahora se está consolidando en un rango de 98-100.
El mercado se encuentra ahora en un punto de inflexión, sopesando el alivio geopolítico a corto plazo frente al daño económico a largo plazo de los aranceles de EE. UU. El próximo gran movimiento del dólar depende de si el alto el fuego se extiende más allá del 22 de abril, una decisión que podría consolidar el repunte del riesgo o hacer que los inversores vuelvan corriendo a la seguridad.
Un repunte basado en el reposicionamiento
El agresivo repunte de los activos de riesgo desde que se anunció el alto el fuego refleja un mercado cogido desprevenido y con poca inversión. Después de que los inversores redujeran la exposición al riesgo durante el pico del conflicto, incluso los desarrollos positivos menores desencadenaron una prisa por reconstruir posiciones. Esta dinámica, alimentada por el miedo a perderse algo (FOMO), llevó a los mercados a operar selectivamente con las buenas noticias mientras ignoraban los riesgos subyacentes persistentes. El resultado fue un rebote impulsado por la técnica más que un movimiento basado en una reevaluación fundamental de la economía global.
Los aranceles y el alto el fuego tiran en direcciones opuestas
Si bien el alto el fuego ha proporcionado un alivio a corto plazo, el mercado está lidiando con fuerzas opuestas. El principal viento en contra sigue siendo el lastre económico de los aranceles de EE. UU. sobre los productos europeos. Las exportaciones de la UE a los Estados Unidos cayeron un 26,4 por ciento en febrero después de una disminución del 27,8 por ciento en enero, según estadísticas comerciales recientes. Commerzbank estima que los aranceles reducirán el PIB de la Unión Europea en un 0,3 por ciento en 2026, creando un negativo estructural para el euro. Esto ha atrapado al EUR/USD en un rango de consolidación entre 1,14 y 1,19.
Contrarrestando esto está el impacto positivo del alto el fuego, que ha permitido que los precios del petróleo se enfríen, con el WTI cayendo por debajo de los 85 dólares el barril. Los menores costos de energía brindan alivio a la economía europea dependiente de la importación de energía y respaldan las acciones globales al aliviar las presiones inflacionarias. El enfoque del mercado pronto puede volver a los fundamentos, con los operadores atentos a las próximas ventas minoristas de EE. UU., los datos del PMI global y una audiencia de confirmación para el nominado a gobernador de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en busca de pistas sobre el panorama económico.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
