Conclusiones clave:
El dólar está desafiando la narrativa del comercio de paz, ya que los obstáculos entre EE. UU. e Irán sobre activos congelados y la eliminación de uranio mantienen el crudo Brent por encima de los 99 dólares el barril.
El dólar se mantuvo firme frente a sus principales pares el martes, mientras los mercados de divisas descontaban una menor probabilidad de un acuerdo rápido entre Estados Unidos e Irán, con disputas sobre activos congelados y la eliminación de uranio enriquecido paralizando el borrador del memorando de entendimiento. El crudo Brent subió un 3,3% hasta 99,4 dólares el barril, revirtiendo el desplome del 7% del lunes que siguió a los informes de que ambas partes estaban cerca de un acuerdo.
"El optimismo sigue siendo elevado en cuanto a que se pueda alcanzar un acuerdo para poner fin a la guerra, pero la acción selectiva de anoche es claramente un disparo de advertencia de que el alto el fuego es frágil", escribieron los analistas de Deutsche Bank en una nota. El ejército estadounidense llevó a cabo lo que denominó ataques de autodefensa contra sitios de lanzamiento de misiles iraníes y embarcaciones cerca del estrecho de Hormuz, un recordatorio del frágil estado del alto el fuego de dos meses.
El índice del dólar se mantuvo cerca de sus máximos recientes frente al euro y la libra esterlina, mientras que el crudo WTI cotizaba a 93 dólares el barril. El secretario de Estado de EE. UU., Marco Rubio, dijo el martes que las conversaciones están estancadas por "desacuerdos sobre una palabra, una frase", haciéndose eco de los comentarios de funcionarios estadounidenses de que el lenguaje sobre el programa nuclear de Irán y el alivio de sanciones sigue sin resolverse.
El estancamiento deja a los inversores sopesando dos escenarios: un acuerdo que reabra el estrecho de Hormuz —que maneja aproximadamente el 21% del comercio mundial de petróleo— y libere hasta 24 000 millones de dólares en activos iraníes congelados, o un retorno a las hostilidades que podría llevar el Brent por encima de los 100 dólares y fortalecer aún más el dólar como refugio seguro. La próxima ronda de conversaciones mediadas por Catar determinará qué camino tomarán los mercados.
'Sin polvo, no hay dólares'
La disputa central se centra en casi 454 kilogramos (1 000 libras) de uranio altamente enriquecido que la Casa Blanca insiste en que deben ser eliminados antes de que Irán vea cualquier alivio financiero. Los funcionarios estadounidenses han adoptado el lema "sin polvo, no hay dólares" para describir su posición. El jefe del banco central de Irán, Abdolnaser Hemmati, se encuentra en Doha negociando la liberación de activos congelados, que Teherán estima en aproximadamente 100 000 millones de dólares a nivel mundial, con 6 000 millones de dólares en discusión activa.
Un borrador del memorando de entendimiento obtenido por CBS News incluye una prórroga del alto el fuego de 60 días, un compromiso de Irán para reabrir el estrecho de Hormuz en un plazo de 30 días y una promesa de no desarrollar armas nucleares. Pero el portavoz del Ministerio de Asuntos Exteriores iraní, Esmaeil Baqaei, dijo el lunes que las conversaciones siguen centradas en poner fin a la guerra, no en los detalles nucleares, que se negociarían más adelante. Irán también ha exigido el fin de las operaciones israelíes en Líbano como parte de cualquier acuerdo, mientras que el ejército israelí atacó más de 100 objetivos de Hezbolá durante la noche.
La prima de riesgo del petróleo regresa
El rebote intradía del crudo Brent refleja la reevaluación del mercado sobre la probabilidad de un acuerdo. Después de cerrar un 7% a la baja el lunes por el optimismo de paz, el crudo revirtió su rumbo cuando los ataques estadounidenses y los comentarios de Rubio recordaron a los operadores que el lenguaje diplomático sigue sin resolverse. La última vez que EE. UU. e Irán estuvieron en una etapa similar de conversaciones —durante las negociaciones del JCPOA de 2015— los precios del petróleo oscilaron un 8% en un período de dos semanas antes de estabilizarse a la baja.
Para los mercados de divisas, la resistencia del dólar señala que el comercio de paz —una apuesta por petróleo más barato, menor inflación y un dólar más débil— aún no está descontado. La persistente fortaleza del dólar y los elevados precios del crudo podrían retrasar la flexibilización de la Reserva Federal, un escenario que presionaría a los activos de riesgo a nivel mundial. El primer petrolero japonés en transitar el estrecho de Hormuz desde que comenzó la guerra llegó a Japón esta semana, pero 39 buques relacionados con Japón permanecen varados en el golfo, lo que subraya la brecha entre el progreso diplomático y la realidad operativa.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
