El gobierno checo respalda la escisión de CEZ en su afán por obtener el 100% del control

El gobierno checo respaldó un plan para escindir la rama de distribución y ventas de la empresa estatal de servicios públicos CEZ, un primer paso crítico en su estrategia a largo plazo para adquirir el 100% de los activos de generación de energía de la compañía, dijo el viernes el ministro de Industria y Comercio, Karel Havlicek.

"La decisión de ayer corresponde a nuestro objetivo. La acogemos con satisfacción y, sin duda, es el primer paso para conseguirlo", dijo Havlicek a los periodistas, confirmando el apoyo del Estado antes de la junta de accionistas del 1 de junio en la que se debatirá el plan.

La propuesta segregaría los negocios regulados de distribución y ventas a clientes de CEZ en una nueva entidad, ofreciendo hasta el 49% a los inversores mediante una salida a bolsa o una venta directa. Estos activos aportaron 53.000 millones de coronas (2.500 millones de dólares), es decir, alrededor del 38% del resultado bruto de explotación (EBITDA) del grupo en 2025. Las acciones de CEZ subieron un 0,9%, hasta 1.201 coronas, tras conocerse la noticia.

La medida pretende separar el volátil negocio de generación de energía de CEZ —que incluye sus plantas nucleares, de carbón y renovables— de su red de distribución regulada y estable. Esto permite al gobierno, que ya posee el 70% de CEZ, consolidar el control sobre la producción estratégica de energía, al tiempo que crea un nuevo vehículo de inversión de menor riesgo para el mercado.

Una historia de dos empresas

La reestructuración divide de hecho a CEZ en dos negocios distintos para atraer diferentes perfiles de inversores. Se espera que la empresa escindida, que poseerá los activos previsibles y regulados, como la distribución de electricidad y gas, resulte atractiva para los fondos de infraestructuras y de pensiones que anteriormente podrían haber evitado CEZ debido a su exposición a la generación de carbón y nuclear.

El negocio de generación restante, que el Estado pretende poseer en su totalidad, se considera un activo nacional estratégico. El efectivo generado por la venta parcial de la rama de distribución ayudaría a financiar la compra por parte del gobierno de los accionistas minoritarios de la empresa matriz. "La separación... puede permitir a (la filial) atraer a una gama más amplia de bancos financiadores e inversores", afirmó CEZ en un comunicado.

Obstáculos para la toma de control estatal

Aunque el respaldo del gobierno hace probable la escisión, el camino hacia una toma de control estatal total de los activos de generación no está exento de obstáculos. El analista de Komercni Banka, Bohumil Trampota, señaló que el plan podría enfrentarse a la oposición de los accionistas minoritarios.

Según la legislación checa, el Estado tendría que alcanzar una participación del 90% para forzar una "exclusión" (squeeze-out) de los inversores restantes. Havlicek dijo que el gobierno aún no estaba en conversaciones con los accionistas minoritarios, pero aseguró que recibirían un trato justo. El éxito final del plan del gobierno dependerá de cómo se gestionen estas complejas negociaciones con los accionistas y de la valoración final de las dos entidades separadas.

Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento en materia de inversión.