Los fondos de cobertura cripto están pivotando hacia las materias primas tradicionales, utilizando plataformas de contratos perpetuos 24/7 para generar rendimientos que se han vuelto escasos en los mercados nativos de criptomonedas. A medida que los rendimientos de estrategias como el basis trade de Bitcoin han caído a entre el 5% y el 6%, los fondos ahora aplican la misma lógica de arbitraje al oro, petróleo crudo y cobre tokenizados.
"Las estrategias de mercado neutral en cripto todavía están bajo presión", dijo Kacper Szafran del fondo multi-gestor M-Squared, señalando que las tasas de financiación y los rendimientos base están ahora cerca de las tasas libres de riesgo. "En lo que nos estamos centrando ahora es esencialmente en nuevas estrategias de mercado neutral construidas en torno al arbitraje de activos del mundo real", afirmó, añadiendo que actualmente generan rendimientos mensuales de alrededor del 1% al 3%, en comparación con solo el 0,5% de las estrategias tradicionales de tokens cripto.
Este cambio es evidente en plataformas como Hyperliquid, donde los contratos sobre activos tradicionales representaron aproximadamente el 30% del volumen total de operaciones en marzo, según datos de Coinmetrics. El valor de mercado total de los activos del mundo real (RWA) tokenizados ha aumentado aproximadamente un 360% desde el comienzo del año hasta alcanzar los 26.500 millones de dólares. Taylor Godwin, fundador del fondo Alpha EV, detalló una de estas operaciones en Hyperliquid: vender en corto un contrato de plata sobrecomprado mientras se posicionaba en largo en cobre. La posición, mantenida durante aproximadamente una semana, generó un rendimiento anualizado del 20% al 30%, principalmente al cobrar las altas comisiones de financiación del saturado lado largo de la plata.
Esta nueva frontera ofrece oportunidades pero conlleva riesgos significativos. Estas plataformas de blockchain operan fuera del marco regulatorio de las bolsas de materias primas tradicionales y, aunque la liquidez está creciendo, sigue siendo escasa en comparación con los mercados establecidos. Los operadores se enfrentan a posibles liquidaciones forzosas si los oráculos de precios, que alimentan los precios del mundo real a la blockchain, se desvían del precio real del mercado. Además, los propios activos tokenizados subyacentes carecen de estandarización, lo que expone a los operadores a riesgos como hackeos de contratos inteligentes que podrían provocar un colapso de los precios y liquidaciones en cascada.
Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento de inversión.
