Las divisas vinculadas a las materias primas de Noruega, Australia y Canadá están superando a sus rivales más importantes. La corona noruega y el dólar australiano han ganado más del 7% frente al dólar estadounidense este año, a medida que los conflictos geopolíticos remodelan los mercados mundiales de energía y materiales.
"El enfoque estratégico y geopolítico en las materias primas aún no se ha reflejado en el precio de estas cuatro divisas de materias primas", afirmó Manish Kabra, estratega de activos múltiples en Societe Generale. Kabra señaló que su firma ha estado reduciendo la exposición al euro y aumentando su peso en las cuatro divisas de materias primas desde que comenzó el conflicto en Oriente Medio.
Este giro se produce mientras el complejo de materias primas en general ha rendido un 42% en lo que va de año, una aceleración brusca frente a la ganancia del 6% del año pasado, según investigaciones de BofA. El petróleo cotiza cerca de los 100 dólares por barril y el cobre ha alcanzado máximos de seis semanas, mientras que el oro se mantiene aproximadamente un 50% por encima de hace un año, a pesar de un reciente retroceso.
Este cambio refleja un orden global cada vez más fragmentado donde las naciones priorizan la seguridad energética y el acceso a materiales críticos para la transición verde y el desarrollo de la IA. Esto ha posicionado a exportadores de energía estables y con calificación AAA, como Noruega y Canadá, como nuevos refugios seguros para los inversores preocupados por el estatus del dólar estadounidense.
Los nuevos refugios seguros
Como importante productor de petróleo y gas, Noruega se ha convertido en una pieza clave de la seguridad energética de Europa, especialmente a medida que el continente se aleja del suministro ruso. Lauren van Biljon, gestora sénior de carteras en Allspring Global Investments, dijo que recientemente se había movido a una posición larga en la corona noruega frente a la libra esterlina, citando tanto el giro hacia las materias primas como las expectativas de un banco central noruego endurecido.
"Australia, Canadá y Noruega cuentan tanto con deuda soberana con calificación AAA como con el estatus de exportadores netos de energía", señalaron los analistas. Esta combinación ofrece una alternativa creíble para los inversores que miran más allá del euro y el yuan.
Riesgos y matices
Las divisas de materias primas no están exentas de vulnerabilidades. Una escalada significativa de la guerra que afecte al crecimiento económico mundial podría perjudicar su atractivo, y el papel del dólar estadounidense como el refugio seguro definitivo ha mermado su rendimiento en las últimas semanas.
Australia, potencia minera y gran exportador neto de carbón y gas natural licuado, también depende de las importaciones para productos petrolíferos refinados. "Lo más importante en el aquí y el ahora es la independencia y la seguridad energética", dijo Malin Rosengren, gestora de carteras en RBC BlueBay Asset Management, señalando que Australia es vulnerable en este frente.
Posicionados para la guerra o la paz
Incluso si se resuelve el conflicto en Oriente Medio, se espera que los costes de la energía sigan elevados. "Si los precios del petróleo están entre 85 y 100 dólares en lugar de 65 dólares, entonces los exportadores de energía en países políticamente estables, si se considera a Noruega y Canadá en ese grupo, deberían obtener mejores resultados", dijo Van Luu, jefe global de estrategia de soluciones en Russell Investments.
Andreas Koenig, jefe global de FX en Amundi, señaló que si bien la agitación global las ha colocado en el centro de atención, las divisas también están preparadas para beneficiarse de un retorno a la estabilidad. "Siguen siendo divisas de beta alto y se benefician del apetito por el riesgo (risk on)", afirmó.
Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
