(P1) Coinbase (COIN) se ha convertido en el único bróker principal (prime broker) de servicios completos de la industria cripto, un movimiento finalizado en marzo que mejora la eficiencia del capital para los operadores institucionales hasta en un 20 por ciento.
(P2) "Ahora somos un bróker principal bajo cualquier estándar, sustituya cripto por cualquier clase de activo", dijo John D’Agostino, jefe de estrategia de Coinbase Institutional. "Coinbase es el único que lo hace todo de forma nativa".
(P3) El componente final fue el despliegue del margen cruzado entre spot y derivados, que Coinbase estima reducirá los requisitos de capital para los operadores entre un 10 y un 20 por ciento. La plataforma institucional procesa aproximadamente 236.000 millones de dólares en volumen de operaciones trimestrales y mantiene más de 350.000 millones de dólares en activos bajo custodia, lo que representa alrededor del 12 por ciento de la capitalización total del mercado cripto.
(P4) Al agrupar servicios que los clientes institucionales obtenían previamente de múltiples proveedores, Coinbase aspira a capturar una mayor cuota del mercado institucional y establecer un nuevo estándar competitivo. Esta oferta unificada podría acelerar los flujos de capital institucional hacia los activos digitales al proporcionar una estructura familiar y eficiente en términos de capital, modelada a partir de los brókers principales de primer nivel de Wall Street.
En las finanzas tradicionales, solo unos pocos bancos grandes como Goldman Sachs y Morgan Stanley ofrecen un conjunto completo de servicios de corretaje principal. D’Agostino señaló que en el mundo cripto, el panorama ha estado igualmente fragmentado, con fondos que unían servicios de diferentes proveedores. Coinbase Prime integra ahora trading, custodia, financiación, derivados y staking en una única plataforma.
La casa de cambio actúa como custodio de más del 80 por ciento de los activos de los ETF de bitcoin y ether en EE. UU., un pilar clave de su negocio institucional. Más allá de la custodia, Coinbase gestiona una cartera de préstamos de 1.000 millones de dólares y ofrece una amplia presencia en derivados a través de su integración con Deribit. Aunque rivales como Galaxy Digital (GLXY) y FalconX son prominentes en el espacio, D’Agostino sostiene que no ofrecen la misma estructura nativa integral.
D'Agostino cree que, por ahora, es más probable que los grandes bancos de Wall Street se asocien con actores establecidos como Coinbase o les "alquilen" infraestructura cripto en lugar de crear servicios competidores. Ve la amenaza competitiva más significativa no en los incumbentes, sino en las nuevas empresas emergentes, afirmando: "Me preocupa menos JPMorgan que el próximo Brian Armstrong".
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