Conclusiones clave:
Los futuros del cacao subieron un 15 % esta semana para cerrar en 4.200 dólares por tonelada métrica, impulsados por un estrangulamiento de posiciones cortas (short squeeze) entre los operadores especulativos en lugar de por un cambio en los fundamentos del mercado.
"No tiene casi nada que ver con los fundamentos", afirmó Jonathan Parkman, jefe de agricultura en la correduría de materias primas Marex. "En la situación actual, es bastante fácil demostrar que ese no es el caso".
El repunte vio cómo los precios subían más del 20 % hasta alcanzar los 4.400 dólares el jueves, el nivel más alto desde finales de enero. Este movimiento fue principalmente técnico, ya que los operadores que habían apostado por la caída de los precios se vieron obligados a recomprar contratos para cubrir sus posiciones, creando una cascada de presión de compra.
Aunque el aumento recuerda la volatilidad que llevó al cacao por encima de los 12.000 dólares por tonelada métrica en 2024, es poco probable que se repita. Los analistas señalan que los inventarios históricamente altos y la lenta mejora de la demanda son factores clave que probablemente limitarán el repunte, aunque la presencia de fondos especulativos significa que la volatilidad continuará.
La mayoría de los operadores especulativos han mantenido posiciones cortas contra el cacao en los últimos meses, según el informe semanal de Compromisos de los Operadores de la Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. A medida que los precios subieron esta semana, esos operadores enfrentaron pérdidas crecientes, lo que desencadenó una carrera por salir de sus apuestas bajistas mediante la compra de futuros de cacao.
Otros observadores del mercado coinciden en que los fundamentos no respaldan el pico de precios. La académica de Oxford Tonya Lander señaló que el riesgo que representa el sistema meteorológico de El Niño está sobreestimado, citando la falta de correlación entre los eventos históricos de El Niño y los aumentos del precio del cacao.
El agitado comportamiento del mercado del cacao contrasta con el de otras materias primas agrícolas. Mientras que los futuros del trigo también experimentaron un reciente salto mensual del 15 % debido a presiones climáticas y geopolíticas, según datos del Teucrium Wheat Fund (NYSEARCA:WEAT), la volatilidad del cacao está ligada casi en su totalidad al posicionamiento financiero. El analista de Rabobank, Oran van Dort, lo describió como una "montaña rusa" que no se detiene.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
